Haftalık Strateji [15 – 19 Ağustos Haftası]

Avrupa tarafında geçtiğimiz hafta endeksler 2016 yılı en yüksek seviyelerine doğru hareketlenirken, ABD’de ise rekor seviyelere ulaştı. Petrol fiyatlarında yaşanan dalgalı seyirlerin ardından yönün yukarı dönmesi, yurt dışı piyasaları desteklerken, BİST tarafında ise geçtiğimiz hafta yükselişler gözlendi. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın, Rusya Devlet Başkanı Putin ile yüz yüze yapacağı görüşmenin yarattığı iyimser havayı izleyen piyasalar, Moody’s’den bir aksiyon gelmemesi ardından kur ve faiz tarafındaki gerileme ve TCMB’den zorunluk karşılıklarda indirim açıklamasıyla birlikte yukarı yönlü hareketini sürdürmeye çalıştı. Haftanın genelinde de yükseliş tarafında yer alan BİST, haftalık bazda %4 değer kazanarak haftayı da 78.229 seviyesinden tamamladı.

Geçtiğimiz hafta petrol fiyatlarında görülen dalgalı seyir yurt dışı piyasalarda da hareketlilik yarattı. Hafta boyunca Suudi Arabistan’ın petrol üretiminin Temmuz’da rekor seviyeye ulaştığının duyurulmasının ve uluslararası enerji ajansının dünya genelinde petrol talebinin daha önceden tahmin edilenden daha düşük olacağını belirtmesinin etkisi ile olumsuz etkilenen petrol fiyatları, Suudi Arabistan’ın önümüzdeki ayki toplantıda petrol üretimini dondurma planına yönelik ipucu vermesi ile toparlanarak haftalık bazda %6,2 değer kazanmış oldu. Cuma gününü olumsuz makroekonomik verilerin etkisi ile hafif düşüşle kapatan Avrupa’da gösterge endeks haftalık bazda %1,4 değer kazandı. ABD’de ise Perşembe günü 1999’dan beri ilk kez üç ana endeks rekor seviyede günü tamamladı. Böylece Dow Jones ve S&P 500 endeksleri haftayı yatay bir görünümle tamamlarken, rekor tazelemeye devam eden Nasdaq ise haftalık bazda %2,3 değer kazandı.

Bu hafta yurt içinde en önemli gündem maddesi, normal takvimde Fitch’in 19 Ağustos tarihinde yapması beklenilen Türkiye kredi notu değerlendirmesi olacaktır. Piyasada, Fitch’in herhangi bir aksiyon almayacağı ve de Türkiye’nin notunu değiştirmemesi beklenmekte. 19 Ağustos aynı zamanda, Borsa İstanbul’da 2Ç16 dönemine ilişkin konsolide bilançoların son gönderme tarihi. Yurt dışında ise Avrupa tarafında 18 Ağustos tarihinde Avrupa Merkez Bankası tutanakları, TÜFE ve cari denge yakından izlenecektir. ABD tarafında ise 16 Ağustos tarihindeki TÜFE, sanayi üretimi ve 17 Ağustos tarihindeki Fed tutanakları, piyasaların izleyeceği önemli veriler arasındadır.

Bu hafta Fitch’den gelecek açıklamaları izleyerek BİST yukarı hareketini sürdürmeye çalışacaktır. Petrol fiyatlarında yeniden yukarı dönen seyir, yurt dışı piyasalarda yukarı hareketlerin devamını sağlayabilir. Yurt dışındaki olumlu seyir ise BİST’in yukarı hareketini desteklerken, aynı zamanda da Eylül ayında Fed tarafından faiz artırımı bekleyenlerin oranındaki düşüş (15 Ağustos itibariyle %16 düzeyinde), yukarı hareketin güçlenmesini sağlayacaktır. Moody’s’in bir aksiyon gelmemesi ardından kur ve faiz tarafında yeniden aşağı dönen trendin de BİST tarafında yukarı fiyatlamaları desteklemeye devam etmesi beklenmelidir. Dolayısıyla da bu haftaya yükselişle başlayarak 79.000 seviyelerini test eden BİST’in, haftanın devamında da 80,000-82,500 aralığını hedeflemesi beklenebilir. Yurt dışı piyasalarda olası kar satışlarının ön plana çıkmasını sağlayabilecek olan gelişmelerde ise BİST tarafında da 77.700-76.500 aralığına doğru satış baskısı görebiliriz.

Derecelendirme kuruluşu Moody’s, 5 Ağustos tarihli Türkiye not değerlendirmesini pas geçti (=)

  • Moody’s, Türkiye’nin kredi notu değerlendirmesini, 18 Temmuz tarihinden itibaren 90 gün içerisinde sonuçlandıracağını belirtmişti. Değerlendirme sürecinin halen devam ettiği açıklandı.
  • Moody’s, değerlendirme sürecinde; Politika yapıcı kurumlar ve iş ortamı, olası şokları absorbe edecek dış tamponları, Türkiye için çok önemli olan zarar görmüş yatırımcı beklentisini ve büyüme beklentilerini değerlendireceğini bildirdi.

    Yorum: Türkiye’nin notunu indirim için izlemeye alması ardından Moody’s, süreci 3 ay içinde sonuçlandıracağını belirtmişti. Dolayısıyla da piyasa beklentileri, 5 Ağustos tarihinde Moody’s’in bir aksiyon almayacağı yönündeydi. Beklentilere paralel karar ardından piyasalar 19 Ağustos tarihli Fitch değerlendirmesine odaklanacaktır.

    Sanayi üretimi Haziran ayında %1,1 yükseldi

  • Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), sanayi üretim verilerini açıkladı. Buna göre, Ramazan ayına denk gelen Haziranda endekste yavaşlama gözlendi.
  • Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi geçen yıla göre %1,1 yükselirken, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise Haziranda mayıs ayına göre %1,4 düştü.

    TCMB, TL zorunlu karşılık oranları tüm vade dilimlerinde 50 bp indirdi (+)

    TCMB, zorunlu karşılık oranları ile rezerv opsiyonu katsayılarında aşağıdaki değişiklikler yapmıştır.

    • TL zorunlu karşılık oranları tüm vade dilimlerinde 50 bp indirildi.
    • Rezerv Opsiyonu Mekanizması kapsamında döviz imkânının ikinci, üçüncü ve dördüncü dilimleri ile altın imkânının ilk iki diliminde katsayılar 0,1 puan artırıldı.

      Rezerv opsiyonu kullanımlarının aynı seviyede kalması halinde, söz konusu değişiklikler ile finansal sisteme yaklaşık 1,1 mlr TL ve 600 mn $ ilave likidite sağlanmış olacağı belirtildi.

      Yorum: Finansal sistemde likiditeyi arttırmak için açıklanan adımların bankacılık sektöründe özellikle fonlama maliyetlerini bir miktar aşağı çekebileceği için olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Pasif tarafta (mevduat ve repo) TL ağırlıklı bilanço kompozisyonuna sahip Halk Bankası (HALK), İş Bankası (ISCTR) ve Akbank (AKBNK)’ın daha olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. Ayrıca yapılan değişiklik tüm bankaların kredi büyümesine de olumlu katkı sağlayabileceği ve bir sonraki aşamada kredi faizlerine de etkisi olabilir.

      Haziran’da cari açık 4,9 mlr $ ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti

Haziran ayında cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %53 artarak 4,9 mlr $ ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Yıllıklandırılmış toplam cari işlemler açığı ise Mayıs’taki 27,7 mlr $’dan Haziran’da 29,4 mlr $’a yükseldi. Böylece yıllıklandırılmış veride Ağustos 2015’ten bu yana görülen düzelme sona ermiş oldu.

Enerji ve altın hariç cari işlemler açığı Mayıs ayındaki 2,5 mlr $’dan Haziran’da 5,5 mlr $’a yükseldi.

Haziran ayında yaşanan 6,5 mlr $’lık sermaye girişine karşılık net hata noksan kaleminde 1,5 mlr $’lık döviz çıkışı yaşanması dikkat çekti.

Haziran ayında toplam 996 mn $’lık net sermaye girişinin yaşandığı portföy yatırımlarının alt kalemlerine bakıldığında, yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi piyasasında 59 mn $, DIBS piyasasında ise 68 mn $ net satım yaptığı görülüyor. TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıklarda Haziran ayında 3,7 mlr $’lık döviz girişi sonucunda rezervlerdeki döviz artışı 2015 yılının Ocak ayından bu yana en yüksek seviyesini görmüş oldu.

TETAŞ yerli kömürle çalışan santrallerden bu yıl 6 milyar KWh enerji temin edecek

  • Türkiye Elektrik Ticaret ve Taahhüt Anonim Şirketi’nin (TETAŞ), yerli kömür yakıtlı elektrik üretim santrallerini işleten özel şirketlerden elektrik enerjisi teminine ilişkin usul ve esaslar belli oldu.
  • Buna göre, TETAŞ’ın mevcut sözleşmeleri dışında karşılaması gereken elektrik enerjisi miktarı, Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) tarafından uygun bulunan talep profilleri ile TETAŞ’ın mevcut sözleşmeleri kapsamındaki miktarlar dikkate alınarak uzlaştırma dönemi bazında belirlenecek.
  • Profil tespitinde kullanılmak üzere elektrik dağıtım şirketleri ve görevli tedarik şirketleri bir sonraki yıla ilişkin uzlaştırma dönemi bazındaki taleplerini eylül sonuna kadar TETAŞ’a bildirecek.
  • Şirketlerden temin edilecek elektrik enerjisine ilişkin olarak ilgili yıla ait süre, miktar ve birim fiyatı Bakanlar Kurulu tarafından bir önceki yılın ekim ayında belirlenecek.
  • Şirketler, TETAŞ’a satabilecekleri enerji miktarını, lisanslarında belirtilen gücü ve Türkiye Elektrik Anonim Şirketi (TEİAŞ) tarafından onaylı bakım programlarını dikkate alarak TETAŞ’ın ilanında belirlediği süre içerisinde sunacak.
  • 2016 yılı için yerli kömürden elektrik üreten şirketlerden temin edilecek toplam enerji miktarı 6 milyar MWsa, fiyatının ise 185 TL/MWsa olarak belirlendi.

    Yorum: Ülkemizde kömür/linyit/taşkömürü ile üretim yapan santrallerin toplam kapasitesi 7000MW civarındadır. TETAŞ tarafından 2016 yılı için alınması planlanan 6 milyar MWsa kabaca 1000MW’lık ve %70 kapasite faktörüyle çalışan bir kömür santralinin yıllık üretimine denk gelmektedir ki bu da yıllık kapasiteye göre %15’lik üretim miktarının satın alınabileceğine işaret etmektedir. Ortalama 130TL/MWsa piyasa satış fiyatı ve %15’lik kısmın 185TL/MWsa’lik fiyattan satın alınmasının şirketlerin cirolarına %6-7, FAVÖK marjlarına ise 3-5 yüzde puan katkı yapabileceğini tahmin ediyoruz.

    BDDK Başkanı Akben: “Kredileri çağırmayın, isteyeni de yapılandırın”

Haberturk.com sitesinde yer alan bir habere göre; Konut kredisi faizlerinin gündeme geldiği toplantıda Akben’in, bankacılara “Bu dönemde kredileri erken geri çağırmayın. Yapılandırma isteyen müşterilerinizin kredilerini yapılandırın” dediği yer aldı.

Tüketici kredilerindeki taksit sayısının artırılması, Cep telefonuna taksit yasağının kalkması gündemde(+)

  • BDDK Başkanı Mehmet Ali Akben’in hem tüketici kredileri hem de kredi kartlarında taksit sayısının artırılmasıyla ilgili bir çalışma yaptıklarını belirtmesi üzerine kredi kartına taksitli satışı yapılamayan cep telefonundaki yasağın kalkma durumu gündeme geldi.
  • Habere göre, Cep telefonundaki taksitli satış yasağı kaldırılacak, bireysel kredilerin vadeleri 48 aya uzatılacak, kredi kartındaki 9 taksit 12’ye çıkarılacak
  • Diğer taraftan hatırlanacağı gibi 60 aya kadar olan bireysel tüketici (destek ve ihtiyaç kredileri) kredisi vadeleri de 36 ay vade ile sınırlandırılmıştı.
  • Şimdi başlatılan yeni düzenleme çalışmalarıyla başta cep telefonu olmak üzere bazı alanlardaki kredi kartı taksit yasağının kaldırılması, taksit sayılarının artırılması ve tüketici kredilerindeki 36 ay sınırlandırılmasının da 48 aya çıkarılması bekleniyor. (Kaynak: Milliyet)

    Yorum: 20 gün içinde çıkması beklenen kararların bankacılık ve perakende (özellikle elektronik perakendeciliği) sektörlerine hareketlilik yaratmasını bekliyoruz.

Doğuş Otomotiv (DOAS) hisse alım işlemleri (=)

  • Doğuş Otomotiv, Borsa İstanbul’da işlem gören hisse senedinin geri alımına karar vermiş, bu çerçevede “2015 kar dağıtımına konu edilebilecek kaynak toplam tutarı olan 524 mn TL’yi ve geri alınacak pay adedinin Şirket çıkarılmış sermayesinin %10’u olan 22 mn adet payı aşmaması” ile sınırlandırılmıştı.

    Teknosa (TKNSA) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Operasyonel sonuçlar ve net kar beklentilerin altında(-)

    • Teknosa 2Ç16 finansal sonuçlarına göre piyasa beklentisinin (-17 mn TL) üzerinde 30 mn TL net zarar açıkladı. Tek seferlik giderleri hariç tuttuğumuzda Şirketin net zararı 21 mn TL olmaktadır. Şirketin, pazar payı kazanımıyla satışları yükselirken, FAVÖK marjı 4,5G ile birlikte düşük karlı akıllı telefonların toplam içindeki payının artması ve ürün miksine olumsuz etki etmesi, kapanan mağazalardaki stok değer düşüklüğü ve asgari ücret artışları gibi nedenler baskı altında kaldı.
    • Şirket 2Ç16’da 12 yeni mağaza açarken 23 mağaza kapattı. Net satış alanında çeyreklik bazda önemli bir değişiklik olmazken, yıllık %4 düştü. Şirketin 2Ç15’te %30 olan pazar payı, 2Ç16’da %35’e yükseldi. Teknosa’nın satış gelirleri 2Ç16’da KlikSA operasyonlarının küçültülerek TeknoSA çatısı altında outlet kanalı olarak sürdürmesine rağmen yıllık %11 artarak 803 mn TL’ye yükseldi.
    • Marjlar ürün miksindeki kötüleşmenin, Avrupa kupalarının TV satışlarına etkisinin beklenenden düşük gerçekleşmesinin etkisiyle baskı altında kalmaya devam etti. 2Ç16’da FAVÖK 7 mn TL olan beklentinin altında 360 bin TL zarar (2Ç15: 9 mn TL, 1Ç16: 12 mn TL) olarak gerçekleşti. Şirket düzeltilmiş FAVÖK’ünü ise 8 mn TL olarak hesaplamaktadır ki bu da düzeltilmiş olarak hesaplanan değerlere kıyasla yıllık %19, çeyreklik %39 düşüşe işaret etmektedir.
    • Kliksa 1Ç16’da Şirketi 4,4 mn TL, 2Ç16’da 1,1 mn TL negatif etkilerken, önümüzdeki çeyrekten itibaren herhangi bir olumsuz etkinin gözlenmeyeceği açıklanmıştır.
    • Şirket 2Ç16’te işletme sermayesi ihtiyacı 171 mn (1Ç15: 111 mn TL) ekside iken, net nakit pozisyonu 82 mn TL (1Ç15: 111 mn TL) düzeyinde gerçekleşti.
    • Şirket stratejisi karlılık + pazar payı iken, Zafer Kurtul’un Yönetim Kurulu Başkanı olmasıyla karlılğa odanlanmak olarak tanımlanmaktadır. 2016 için hedef değerler paylaşılmazken, 3Ç16 sonuçlarıyla birlikte açıklanacağı bildirildi. Önceki çeyrekte 2016 için Şirketin konsolide satış gelirleri 3,3 mlr TL, FAVÖK marjı %3,5, yatırım hedefi ise 35-40 mn TL aralığında hedeflenmekteydi. Bu da 2016 yılında %4 ciro artışı ve 1,50 puan FAVÖK marjı iyileşmesine (FAVÖK’te %80 artış) işaret etmekteydi.

      Yorum: Şirketin açıkladığı sonuçların hisse üzerinde hafif negatif etkisi olacağı kanaatindeyiz.

Vestel Elektronik (VESTL) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Marjlar baskı altında kaldı (-)

  • Vestel 2Ç16’da 69 mn TL (2Ç15: 42 mn TL, 1Ç16: 108 mn TL) net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %65 büyümeye işaret ederken Şirketin operasyonel karlılığı maliyetlerdeki yükseliş ile yıllık bazda bir miktar gerilemiş ancak geçen yıla göre faaliyet dışı giderlerinin azalması net kardaki büyümenin ana sebebi olmuştur.
  • Şirketin satış gelirleri güçlü TV ve klima satışları, beyaz eşya ihracatının ve €/$’ın desteğiyle 2Ç16’da yıllık %24 artarak 2,4 mlr TL’ye ulaşmıştır. Şirketin yurtiçi satış gelirleri geçen yıla göre %35, önceki çeyreğe göre %5 yükselerek 917 mn TL olarak gerçekleşti. İhracat gelirleri Avrupa pazarında devam eden iyileşmenin etkisiyle geçen yılın aynı dönemine göre %23, önceki çeyreğe göre %10 yükselerek 1,7 mlr TL olarak gerçekleşti.
  • Brüt kar marjı 2Ç16’da hammadde fiyatlarında devam eden düşük seyir ile 1Ç16’ya göre 0,2 puan artarken, 2Ç15’e göre yurtiçi satışların payının artması ve düşük hammadde fiyatlarına rağmen koruma amaçlı kontratların olumlu etkisinin bitmesi ve işçilik maliyetlerinin artmasıyla 2,0 puan daralarak %22,3 oldu.
  • FAVÖK 2Ç16’da 200 mn TL ile geçen yılın aynı çeyreğine göre %4 düşerken, FAVÖK marjı 2,4 puan daralarak %8,3 olarak gerçekleşti.

    Yorum: Açıklanan sonuçlarla birlikte şirket, yurtiçinde önümüzdeki dönemde talepte bir miktar gerileme gözlenebileceği, ihracatın mevsimsellik etkisiyle TV satışları düşüş trendine girebileceği ayrıca hammadde maliyetlerinde yaşanabilecek artışlarla operasyonel marjların baskı altında kalabileceği bildirildi. Şirketin net dönem karındaki güçlü büyüme karşın operasyonel performansında azda olsa görülen zayıflama dikkat çekici. Hali hazırda 5.4x FD/FAVÖK ve 9.6x F/K ile işlem gören hissenin değerlemeler anlamında pahalı olduğunu düşünmemekle birlikte, hem şirketin yılın geri kalanına ilişkin olumsuz beklentileri hem de son zamanlarda endeksin üzerinde sağladığı performans nedeniyle hissenin önümüzdeki dönemde endeksten olumsuz ayrışabileceğini düşünüyoruz.

    Tofaş kapasitesini 50.000 adet artırmaya çalışıyor (+)

    Bursa’daki fabrikasında 400.000 adetlik tam kapasite ile çalışan Tofaş’ın mühendisleri, üretimi durdurmadan 50.000 ek kapasite sağlamanın yollarını arıyor. Eylül ayına kadar bu çalışmayı tamamlamayı planladıklarını açıklayan Tofaş CEO’su Cengiz Eroldu,”Başarılı olursak otomotivde önemli bir ilki gerçekleştirmiş olacağız. Ulaşacağımz 450.000 kapasite Avrupa için de önemli olacak” dedi. Kaynak: Dünya

Yorum: Tofaş kapasite bakımından 400.000 adet (3 vardiya çalışma sistemine göre hesaplanan) ile 2. büyük otomotiv Şirketi konumunda bulunmaktadır. Kapasitenin 450.000’e yükseltilmesiyle Türkiye’nin en yüksek kapasiteli otomotiv üreticisi, Avrupa’nın ise 400.000 üzeri üretim yapan sayılı şirketlerinden olacak. Tofaş’ın üretim kapasitesinin 2017 yılından itibaren 430.000 adede çıkaracağını tahmin ediyorduk. Yılın ilk yarısında kapasitesinin %91’ni kullanarak 181.962 adet üretim kapan Tofaş’ın artan kapasitenin sağlayacağı ölçek ekonomisinin yanında olası talepleri karşılama gücünün yükselmesini bekliyoruz. Gelişmeyi hisse için pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Aksa Enerji (AKSEN) Madagaskar’da elektrik üretecek (+)

  • Aksa Enerji, Madagaskar Cumhuriyeti’nde elektrik üretmek üzere, %58,35’i Aksa Enerji Üretim A.Ş.’ye, %41,65’i yerel ortağa ait olmak üzere Mauritius’da yerleşik Aksaf Power Ltd adında bir şirket kurmuştur.
  • 2017 yılı içerisinde devreye almaya başlanılacak 120 MW Kurulu güce sahip olacak HFO santrali inşaatına bu yılın sonunda başlanması planlanıyor.
  • Santralin 20 yıl süre ile yılda yaklaşık 700.000 MWsa garantili satış yapılacağı öngörülüyor.

    Yorum: Aksa Enerji Madagaskar Santrali’nin inşaatında hâlihazırda kendi portföyündeki mevcut fuel-oil santrallerindeki ekipmanları kullanacağı için yatırım tutarı çok düşük olması ve santralin operasyona geçmesi için gerekli inşaat sürecinin ciddi ölçüde kısalması beklenmektedir. Yapılan anlaşma gereği santralin, ABD$ cinsinden ve yüksek kapasite ile enerji üretecek olmasını Aksa Enerji’nin ABD$ bazlı gelirleri ve karlılığına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz

    Çimsa (CIMSA) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar piyasa beklentileri aşarken, FAVÖK tarafında ise beklentilerin altında kalındı (+)

  • Çimsa, 2Ç16 döneminde 86 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, hem bizim 63 mn TL hem de piyasa beklentisi olan 74 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. 2Ç16 net kar rakamı, ilk çeyreğe göre %81 artışa işaret ederken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %1 gerilemeye denk gelmektedir. Net karın bizim beklentilerimizin ötesinde gelmesinde ise özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar altındaki Exsa’dan sağlanan 14 mn TL’lik gelir etkili olmuştur.
  • 2Ç16 döneminde Çimsa 332 mn TL ciroya ulaşırken, bizim beklentimiz olan 327 mn TL’nin üzerinde, piyasa beklentisi olan 333 mn TL’ye paralel bir sonuç açıklamıştır. Şirketin 2Ç16 cirosu, 1Ç16’ya göre %31, 2Ç15’e göre ise %1 artış kaydetmiştir. FAVÖK tarafında ise Çimsa 2Ç16’da 108 mn TL FAVÖK kaydederken, piyasa beklentisi olan 114 mn TL’nin hafif altında bir sonuç gerçekleşmiştir. Açıklanan FAVÖK rakamı bizim beklentimiz olan 106 mn TL’ye paraleldir. Aynı zamanda, FAVÖK marjı, bizim beklentimiz olan %32,4 seviyesine paralel gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan %34,2‘nin altında kalınmıştır.

    Yorum: Net kar tarafında çeyreklik olarak piyasa beklentilerinin aşılması bugün hisse performansına pozitif yansıyacaktır. Ancak, 6 aylık veriler tarafında baktığımızda ise 2Ç15’e göre paralel olması pozitifliği sınırlayabilir. Aynı zamanda Çimsa’nın, son 1 aylık dönemde piyasa getirisinin hafif üzerinde bir performans sergilediğini hatırlatalım.

Türk Traktör (TTRAK) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar (+)

  • Türk Traktör, 2Ç16 döneminde piyasa beklentilerinin (84 mn TL) oldukça üzerinde 134 mn TL net kâr açıkladı. Beklentilerin üzerinde gelen net kârda 42,1 mn TL ertelenmiş vergi geliri ağırlıklı olarak etkili olurken şirketin iyileşen operasyonel marjları ve artan operasyonel karlılığının yanında net faaliyet dışı giderlerin 16,3 mn TL’ye (2Ç15: 22,2 mn TL gider) gerilemesi net kârın geçen yıla ve önceki çeyreğe göre daha yüksek seviyede gerçekleşmesinde etkili olmuştur.

  • 2Ç16’da net satış gelirleri yıllık %18 artarak 938 mn TL’ye ulaşmış olup, aynı dönemde FAVÖK yıllık %22 yükselişle 138 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç16’da %7,0 seviyesinde gerçekleşen faaliyet giderlerinin net satışlara oranı geçen yıla göre (2Ç15: %6,3) yükselmiş olsa da, brüt kar marjındaki yıllık iyileşme FAVÖK marjını 0,6 puan artışla %14,7’ye taşımıştır. Şirketin FAVÖK marjı ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiştir.

    Yorum: Şirketin açıkladığı piyasa tahminleri üzerindeki sonuçların hisse performansına olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz.

Bizim Toptan (BIZIM) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Piyasa beklentileri ile uyumlu sonuçlar (=)

Bizim Toptan 2Ç16 döneminde 3,6 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 3,7 mn TL’lik 2Ç15 rakamı ve piyasa beklentisine de paralel gerçekleşmiştir. Yılın ilk yarısında şirketin net karı toplamda 7 mn TL seviyesine ulaşmıştır.

Ciro tarafında 709,6 mn TL’lik satış geliri de 705 mn TL’lik piysa beklentisi ile uyumlu gerçekleşirken, 2Ç15 dönemindeki 639,7 mn TL’nin %11 üzerine çıkmıştır. 2Ç16 döneminde, 2Ç15 dönemine göre Bizim Toptan’ın sigara dışı satış gelirlerinde %10 artış yaşanırken, sigara satış gelirlerinde ise %13 düzeyinde gelir artışı olmuştur.

FAVÖK tarafında ise 20,7 mn TL’lik 2Ç16 gerçekleşmesi, piyasa beklentisi olan 19 mn TL’ye paralel oluşurken, 2Ç15’e göre %21 artış göstermiştir. Aynı dönemde, FAVÖK marjı ise %2,7 seviyesinden %2,9 seviyesine yükselmiştir.

Bagfaş (BAGFS) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin oldukça altında operasyonel sonuçlar (-)

  • Bagfaş 2Ç16’da 7 mn TL olan kar beklentilerinin aksine 3,2 mn TL (1Ç16: +14,7 mn TL, 2Ç15:+6,2 mn TL) zarar açıkladı. Şirketin operasyonel performansı ise beklentilerin oldukça altında gerçekleşti.

  • Şirketin 2Ç16’da yurtiçi satış gelirleri hacimdeki yıllık %52’lik yükselişin altında %20 artarak 71 mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç16 ihracat gelirleri, 2Ç15’te alınan yüklü DAP siparişlerinin olmaması nedeniyle, yıllık %94 düşüşle 3 mn TL’ye gerilemiştir. Böylece Şirketin 2Ç16’da net satış gelirleri 166 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin oldukça uzağında yıllık %35 gerileyerek 75 mn TL olarak gerçekleşmiştir.
  • Brüt kar marjı %1,6 gibi düşük seviyede oluşan Bagfaş’ın faaliyet giderleri 2Ç16’da yıllık %9 artarken faaliyet giderlerinin net satışlara oranı %11,9 ile 4Ç14’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştır. Böylece Şirketin FAVÖK’ü 2Ç16’da 26 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin %67 altında yıllık %29 düşerek 8,5 mn TL seviyesinde oluşmuştur.
  • Şirket operasyonel olmayan kalemlerden 2Ç15’te 1,8 mn TL net gider kaydederken, 2Ç16’da net 1,8 mn TL gelir elde etmiştir.

    Yorum: 9 Haziran 2016’da Tarım Bakanlığı tarafından %28 ve üzeri oranda amonyum nitrat içeren gübrelerin ambalajsız ve perakende olarak satışına geçici olarak yasaklanmasına karar verilmişti. Bu etki 2Ç16 sonuçlarında sınırlı olmasına rağmen yurtiçinde fiyatlama, yurtdışında talep açısından sıkıntı yaşandığı görülmektedir. Yasaklamaların tam etkisinin yurtiçinde 3Ç16 finansallarında gözleneceğini de dikkate alarak zayıf gelen sonuçların hisse üzerinde satış baskısı yaratacağı kanaatindeyiz.

Emlak Konut GYO (EKGYO) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Piyasa beklentilerinden güçlü sonuçlar (+)

  • Emlak Konut, 2Ç16’da 454 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam, piyasa beklentisi olan 351 mn TL’nin %29 üzerinde gelirken, 2Ç15 dönemindeki 143,6 mn TL’nin de önemli derece de üzerinde gerçekleşti. Toplamda ise şirketin 6 aylık net kar rakamı 630,8 mn TL’ye ulaşırken, 1Y15 dönemindeki 281,9 mn TL’ye göre de %124 artış gösterdi.

  • Geçen yılın Nisan-Haziran dönemindeki 253 mn TL’lik satış hasılatının bu dönemde 1,14 mlr TL’ye yükselmesi, şirketin net karındaki büyümede itici rol oynamıştır. Konut ve ticari ünite satışlarından elde edilen 794 mn TL’lik rakamın (2Ç15: 35 mn TL) yanı sıra ASKGP yöntemi ile projelendirilen arsaların satışından 2Ç16’da elde edilen 344,9 mn TL’lik gelir (2Ç15: 218 mn TL), 2Ç16’da toplam cironun 1,14 mlr TL’ye ulaşmasını sağlamıştır. Açıklanan 1,14 mlr TL’lik ciro rakamı, 800 mn TL’lik piyasa beklentisinin de %42 üzerinde gerçekleşmiştir.
  • Şirket ayrıca, 1 Ocak-31 Temmuz 2016 dönemine toplamda 1,9 mlr TL’lik (KDV Hariç) 2.887 adet bağımsız bölüm satışı gerçekleştirildiğini bildirdi. Temmuz ayı içerisinde satışı gerçekleşen bağımsız bölüm sayısını 244 adet, KDV hariç peşin satış değerini ise toplam 174,9 mn TL olarak açıkladı.

    Yorum: Piyasa beklentilerine göre oldukça güçlü gelen 2Ç16 sonuçları ardından, son 1 aylık dönemde BİST’in %2,5 altında getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin bugün yukarı yönlü sert hareketler sergileme potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. Şirketin, 1 Ağustos-31 Ağustos tarihleri arasında geçerli olmak üzere düzenlediği “TÜFE’li Satış Kampanyası’ ile ilgili haber akışları ve satış sonuçlarına ilişkin bilgilendirmeler de Ağustos ayı içinde hisse performansını destekleyecektir.

Erdemir (EREGL) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Güçlü net kar, beklentilerin üzerinde FAVÖK marjı (=)

 

Erdemir 2Ç16 döneminde yükselen vergi oranlarına rağmen, esas faaliyet karının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi, operasyonel olmayan tarafta 16,4 mn TL gelir elde edilmesiyle, 308 mn TL seviyelerindeki Research Turkey beklentilerinin hafif üzerinde 318 mn TL net dönem karı açıklamıştır. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %28 gerilemeye işaret ederken çeyreksel büyüme %94 seviyesindedir.

Erdemir 2Ç16’da yıllık %10 düşüşle 2,1 mn ton çelik üretti. Bu dönemde yassı satışları %6,1, uzun satışları %5,3 azalırken toplam satışlar %5,9 geriledi. Şirketin net satış gelirleri ağırlıklı ortalama satış fiyatlarının dolar bazında %18 düşmesinin etkisiyle yıllık bazda %16 (dolar bazında %23,1 düşüş) daralarak konsensüs tahminlerinin altında 2,67 mlr TL oldu.

Şirketin 2Ç16 döneminde FAVÖK rakamı yıllık %14 gerileyerek 559 mn TL ile beklentilerin (528 mn TL) üzerinde gerçekleşmiş, FAVÖK marjı ise %20,9 ile geçen yılın 0,4 puan üzerine çıkmış oldu. Böylece Şirketin FAVÖK marjı 1Y16’da %16,5’e yükselirken Erdemir’in beklentisi %15-17 aralığında gerçekleşmesi yönünde.

Yorum: Şirketin cirosu satış fiyatlarındaki baskı ile beklentilerin altında gerçekleşse de FAVÖK’ün ve net karın tahminlerin üzerinde gerçekleşmesinin hisse performansına sınırlı pozitif etki edeceğini düşünüyoruz.

Gübre Fabrikaları (GUBRF) Şirkete verilen 47 mn TL’lik idari para cezasının kaldırıldığını bildirdi (=)

Orta Akdeniz Gümrük ve Ticaret Bölge Müdürlüğü Mersin Gümrük Müdürlüğü tarafından şirkete verilen 47 mn TL’lik idari para cezasının, şirketin itirazı sonrasına iptal edilerek kaldırılmasına karar verildiğini bildirdi.

Yorum: Haber olumlu olmakla birlikte, şirket 1Ç16 mali tablolarında bu konuyla ilgili herhangi bir karşılık ayırmadığını açıklamıştı. Dolayısıyla da haberin şirket finansallarına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Aygaz (AYGAZ) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Net kara yansımayan operasyonel sonuçlar (-)

  • Aygaz, yılın ikinci çeyreğinde 92,7 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, piyasa beklentisi olan 96 mn TL’nin %3 altında kalırken, 2Ç15 döneminin %13 altında gerçekleşmiştir. Operasyonel tarafta 2Ç15’e göre daha iyi gözlenen performansa karşın net karın geçen yılın aynı döneminin altında kalmasında, özkaynaktan pay alma yöntemiyle raporlanan Enerji Yatırımları A.Ş.’den gelen gelirin, geçen yılki 66,9 mn TL’den bu çeyrekte 35,6 mn TL’ye gerilemesi etkili olmuştur. Toplamda baktığımızda, şirketin net karı 2016 yılının ilk yarısında 158 mn TL ile 2015 ilk yarısındaki 160 mn TL’nin %1 altında kalmıştır.
  • Satış gelirleri tarafında, Aygaz 1,54 mlr TL ile 2Ç15’e yakın bir performans sergilese de, piyasa beklentisi olan 1,63 mlr TL’nin altında kalındı. Şirketin müşteri satış fiyatları, 2Ç16 döneminde 2Ç15’e göre tüpgazda aynı kalırken, otogazda %3 azalmıştır. Ancak, maliyet tarafındaki iyileşme ile birlikte şirketin FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 93 mn TL’nin üzerinde 97 mn TL gerçekleşti. Aynı zamanda, FAVÖK marjı da piyasa beklentisi olan %5,74’ün üzerinde %6,3 seviyesine yükselmiştir. 2Ç15’de şirketin FAVÖK marjı ise %5 seviyesindeydi.

    Yorum: Operasyonel tarafta 2Ç15’e göre daha iyi sonuçlar açıklayan şirket, Enerji Yatırımları A.Ş.’den kaynaklı olarak bu sonuçları net kara taşıyamamıştır. Son 1 aylık dönemde şirket hisselerinin getirisi ise BİST getirisinin %6 üzerinde gerçekleşmiştir. Dolayısıyla da 2Ç16 sonuçları, BİST’e göre sergilenen daha iyi performansı da göz önüne aldığımızda, net kar tarafından bakılarak hissede bir miktar negatif fiyatlanabilir.

Petkim (PETKM) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde güçlü sonuçlar (+)

  • Petkim 153 mn TL seviyelerindeki piyasa beklentilerinin %48, geçen yılın aynı döneminin ise %27 üzerinde 228 mn TL net dönem karı açıkladı. Genel olarak şirketin hem operasyonel taraftaki güçlü marjlardan hem de faaliyet dışı gelir gider dengesindeki olumlu seyrin artan karlılıkta katkısı olduğu görülmektedir.

  • Satış gelirleri tarafında beklentilere paralel bir performans sergileyen ve 1,17 mlr TL satış geliri elde eden şirket FAVÖK rakamını yıllık %25 büyütmeyi başarmış ve piyasa beklentisinin de %25 üzerine 245 mn TL FAVÖK kaydetmiştir. Şirket aynı şekilde %16,5 düzeyindeki FAVÖK marjı beklentisinin 4,2 puan üzerinde %20,9 FAVÖK marjı elde etmiştir.
  • Şirketin operasyonel olmayan taraftaki performansını da oldukça başarılı buluyoruz. Bir önceki yıl 10,8 mn TL olan net faaliyet dışı gelir bu yıl, 44 mn TL’ye çıkmış ve net karı destekleyen bir diğer unsur olmuştur.

    Yorum: Hissede son 1 aylık dönemde görülen %9’luk rölatif performansa rağmen beklentilerin her anlamda üzerinde olan sonuçların hisseye olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.

Tüpraş (TUPRS) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar negatif fiyatlanabilir (-)

  • Tüpraş, 2Ç16’da piyasa beklentisi olan 453 mn TL’nin altında 330,5 mn TL net kar açıklamıştır. Net kar rakamı aynı zamanda, 2Ç15 dönemindeki 710 mn TL’ye göre de %53,5 düşüş göstermiştir.

  • Yılın ilk yarısında tüm ürünlerde geçen yılın ilk yarısına göre satış hacminde artış gözlenirken, hacim bazında toplamda %12 yükseliş yaşanmıştır. Ürün fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak şirketin satış geliri 2Ç16’da 8,5 mlr TL ile, piyasa beklentisi olan 8,3 mlr TL’nin üzerinde gerçekleşse de, 2Ç15 dönemindeki 10,6 mlr TL’nin %20 altında kalınmıştır.
  • Daralan rafineri marjları nedeniyle şirketin FAVÖK rakamı 2Ç16’da 632,5 mn TL ile piyasa beklentisi olan 735 mn TL’nin altında kalırken, 2Ç15 dönemindeki 1,05 mlr TL’nin de %40 altında bir FAVÖK rakamı açıklanmıştır. FAVÖK marjı tarafında ise 2Ç16 piyasa beklentisi olan %8,8 seviyesinin altında %7,5 düzeyinde bir gerçekleşme gözlenmiştir. 2Ç15’de FAVÖK marjı ise %9,9 seviyesine yer almaktaydı.

    Yorum: FAVÖK ve net kar tarafında şirketin 2Ç16 verilerinin piyasa beklentilerini karşılayamadığı görülüyor. Son 1 aylık dönemde ise şirket hisselerinin getirisi BİST getirisinin %2 üzerinde gerçekleşti. Dolayısıyla da 2Ç16 verileri ardından hissede bugün negatif fiyatlamalar görebiliriz.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

 

(=) Kordsa (KORDS): Kordsa Global iki tesisinde PET HMLS Polyester iplik yatırımı yapılmasına karar verildiğini duyurdu. 2 yıl içinde tamamlanıp 2018’de devreye alınması öngörülen ve 29,5 mn $’a mal olması beklenen bu yatırımlar ile Kordsa Global Türkiye operasyonları 6,000 ton Indokordsa operasyonlar 6,500 ton ek HMLS polyester iplik kapasitesine kavuşmuş olacaktır.

(+) Tav Havalimanları (TAVHL): TAV Havalimanları Holding, Şirket’in %38 oranında hisseye sahip ortağı Aéroports de Paris ve Bouygues Bâtiment International ile birlikte, Küba Havana’da bulunan José Marti Havalimanı’nın işletme ve geliştirme hakkını içeren imtiyaz sözleşmesi için Küba Hükümeti ile birebir görüşmelere başladığını duyurdu. İmtiyaz sözleşmesi, Havalimanı’nın geliştirme, genişletme ve işletim hakkını içermekte olup, bu proje ile birlikte, 2015 yılında yaklaşık 5 mn yolcuya hizmet veren Havana José Marti Havalimanı’nın, 2020 yılında 10 mn yolcu kapasitesine ulaşması öngörülmektedir. Ayrıca sözleşme, ülkenin batısında yeralan San Antonio de los Banos Havaalanı’nın geliştirme projesini de içermektedir.

(=) Tav Havalimanları (TAVHL): Devlet Hava Meydanları İşletmesi Genel Müdürlüğü (DHMİ) verilerine göre, Tav Havalimanları’nın işlettiği havalimanlarında toplam yolcu sayısı 2016 yılı Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %1 düşüşle 9,8 mn oldu. Aynı ayda Şirket’in işlettiği yurt içi havalimanlarında yolcu sayısı yıllık bazda %2 gerilerken, uluslararası havalimanlarında ise %1 artış görüldü. Türkiye’nin en büyük havalimanı olan Atatürk Havalimanı’ndan ise Temmuz’da yolcu sayısı %6 geriledi.

(=) Şekerbank (SKBNK): Şekerbank’ın 2Ç16 net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %7, bir önceki yılın aynı dönemine göre %70 düşüşle 10 mn TL düzeyine geriledi. Bir önceki çeyreğe göre vergi öncesi karda görülen %41 artışa karşın artan vergi giderleri net kar olumsuz etkilendi. Ayrıca bankanın 2Ç’de net faiz gelirleri yıllık bazda %8,0, çeyreksel bazda %5 gerileme gösterirken, karşılık giderlerinde görülen %19’luk düşüş net kardaki düşüşü sınırladı. Şekerbank’ın 2Ç’de Takipteki Krediler Oranı ise bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 1 puan düşüşle %6,19 seviyesine geriledi.

Vakıfbank (VAKBN): Banka yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %14, bir önceki yılın aynı dönemine göre %52 artış ile 587 mn TL net kar açıkladı. (Research Turkey beklenti: 596 mn TL)

Ziraat Bankası (TCZB): Ziraat Bankası’nın ikinci çeyrekte solo net dönem karı yıllık bazda %34, çeyreksel bazda %11 artışla 1,78 mlr TL olarak gerçekleşti. Banka’nın 2Ç16’da net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre %3, net ücret ve komisyon gelirleri %8 artış gösterdi. 2Ç’de toplam bankacılık gelirlerinde %9,1 yükselişe karşın, 1Ç’de 447 mn TL olan karşılık giderlerinin 2Ç’de 1,01 mlr TL düzeyine yükselmesi dikkat çekti. 2Ç’de 255 mn TL’lik temettü geliri net kardaki düşüşü sınırladı.

(+) Bagfaş (BAGFS) : Şirket Bulgaristan ve Romanya’ya ihraç edilmek üzere Sembodja ve Trammo firmalarından toplam tutarı 2,46 mn $ olan 1.200 ton AN ve 6.600 ton sipariş aldı. Siparişe ilişkin sevkiyatlar Ağustos ayında tamamlanacak. Ödemeler mal mukabilidir.

(=) Sabancı Holding (SAHOL) 2Ç16 finansal sonuçlarını açıkladı: Buna göre şirket geçen yılın aynı dönemine göre %25’lik büyüme ile 2Ç16’da 712 mn TL net dönem karı açıklarken sonuçlar 722 mn TL’lik beklentilere paralel gerçekleşti.

(+) Deva Holding (DEVA): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte şirket 2Ç16 döneminde 22 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı, 2Ç15’e göre yıllık bazda %86 artışa denk gelmektedir. Yılın ilk yarısında ise ulaşılan 41,9 mn TL’lik net kar rakamının, 2015 yılının ilk yarısındaki 28 mn TL’ye göre %48 artış göstermiştir. Son 1 aylık dönemde ise hisse, BİST getirisinin %4 altında bir performans sergilediğini görüyoruz. Dolayısıyla da hissede 2Ç16 rakamları ardından bugün yukarı yönde sert fiyatlamalar göreceğimizi düşünmekteyiz.

(+) Netaş (NETAS): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte şirket yılın ikinci çeyreğinde 5,4 mn TL net kar açıkladı. Şirket, 2Ç15 dönemini ise 1,2 mn TL net zararla tamamlamıştı. Toplamda yılın ilk altı ayında şirketin net karı 3,7 mn TL olurken, geçen yılın ilk yarısına göre net kar tarafında %18 yükseliş gerçekleşmiş oldu. Son 1 aylık dönemde ise hisse, BİST getirisinin %1,4 altında bir performans sergilemiştir. 2Ç16 rakamlarına hissenin pozitif tepki vermesini bekliyoruz.

(=) Anel Elektrik (ANELE): Şirket aktifinde bulunan Anel Telekomünikasyon (ANELT) hisselerinin tamamının, Acredo Technology BV’ye satışı konusunda 20 Eylül 2016’ya kadar hisse devir sözleşmesinde öngörülen şartları yerine getirmek suretiyle anlaşılmıştır.

Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , | Yorum bırakın

Haftalık Strateji [01 – 05 Ağustos Haftası]

Geçtiğimiz hafta ABD ve Japonya Merkez Bankası toplantılarının yanı sıra ABD şirket karlarını takip eden yurt dışı piyasalar, yukarı hareketlerini sürdürmeye çalıştı. Özellikle haftanın son işlem gününde ABD’den gelen 2Ç büyümesinin ise beklentilerin oldukça altında kaldığını izledik. Yurt içinde ise BİST tarafındaki sert satışların ardından, kur ve faizlerdeki toparlanma ile birlikte yukarı yönlü hareketler gözlendi. Borsa İstanbul şirketlerinin, özellikle de bankaların 2Ç karlılık rakamlarının genel olarak beklentilerin üzerinde gelmesi ve SPK tarafından şirketlere sağlanan hisse geri alım kolaylıklarının da piyasalardaki toparlanmayı desteklediği gözlendi. Bu toparlanma sonrasında Borsa İstanbul haftalık bazda %5 değer kazanarak haftayı da 75.406 seviyesinden tamamladı.

Avrupa’da kritik bankacılık stres testi sonuçları öncesinde haftalık bazda %0,5 değer kazanan gösterge endeks Temmuz ayı için %3,6 yükseliş ile Ekim ayından bu yana en iyi aylık performansı kaydetti. ABD’de ise Temmuz ayı içerisinde 2.175,03 puan ile tarihinin en yüksek seviyesini gören S&P 500 endeksi aylık bazda %3,6 değer kazandı. Geçtiğimiz hafta Japonya merkez bankasından yeni teşvik gelmemesi hayal kırıklığı yaratırken, FED piyasa beklentisine paralel faiz oranlarını değiştirmeme kararı aldığını açıklamıştı. FOMC toplantısı ardından yapılan açıklamada, ABD ekonomisindeki kısa vadeli risklerin azaldığı belirtilirken, bu yıl içinde yeni bir faiz artırımına gidilebileceğine işaret edildi. Ayrıca yetkililer Eylül ayında bir faiz artışının mümkün olduğunu belirtti. Yoğun bilanço gündeminin yanı sıra veri gündeminde ise yakından izlenen ABD 2Ç GSYH büyümesi %2,6 olan beklentinin oldukça altında %1,2 olarak açıklandı. Özellikle işletme yatırımlardaki büyük düşüş 2Ç GSYH artışını olumsuz etkilerken, ilk çeyrek büyümesi de aşağı yönlü revize edildi. Bu hafta ise ABD’de Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisi yakından izlenecektir.

Bu hafta yurt içinde Çarşamba günü gelecek olan Temmuz ayı enflasyon verisi yakından izlenecektir. TÜFE’nin Temmuz ayında %0,63 artması beklenmektedir. Aynı zamanda, 5 Ağustos Cuma günü Moody’s’den gelmesi beklenen Türkiye kredi notu değerlendirmesi de önemli. Moody’s, Türkiye’nin “yatırım yapılabilir” seviyedeki kredi notunu indirmek için izlemeye aldığını açıklamıştı. Ancak, basına yansıyan haberlerde Moody’s’in değerlendirmesinin 1-3 ay sürecinde yapılacağı belirtildiği için, 5 Ağustos tarihinde Moody’s’den bir karar gelmeme olasılığı yüksek görünmektedir. Ayrıca, yurt içi piyasalar BİST şirketlerinin 2Ç mali verilerini izlemeye de devam edecektir.

Ağustos ayı içinde hem Fitch’den hem de olası Moody’s’den gelecek olan not değerlendirmeleri BİST’in yönü üzerinde etkili olacaktır. Yabancı yatırımcıların, başarısız darbe girişimi ardından hem hisse hem de DİBS tarafındaki işlemlerine baktığımızda, 500 mn $’a yakın çıkış yaptığını görmekteyiz. Kur tarafında da hızla aşağı yönde gözlenen düzeltme, BİST’in satış baskısını geride bırakarak hızla toparlanmasında da etkili olmuştur. Dolayısıyla da başarısız darbe girişimi sonrasında ekonomi tarafında hızlıca alınan aksiyonların, ulaşılmak istenen hedefe ulaştığı gözlenmektedir. Bu hafta da toparlanma çabalarına devam edeceğini beklediğimiz BİST’in haftaya sert alımlarla başladığını görüyoruz. Kur tarafında Dolar/TL’de 3.0000 seviyesinin altına inilmesi ve faizler tarafında aşağı yönlü seyir de, BİST tarafındaki toparlanmanın süreceğine işarettir. Dolayısıyla da BİST’in bu hafta yukarıda 77.500-80.000 aralığının hedeflenmesi beklenebilir. 70.000 üzerinden yaşanan toparlanmanın ardından olası kar satışlarında ise 74.700 önemli bir destek noktası olarak ön planda olacaktır.

Türkiye Satılık Konut Fiyat Endeksi Haziran’da %1,17 arttı (=)

  • Türkiye Satılık Konut Fiyat Endeksi’nde Haziran ayında bir önceki aya göre %1,17 oranında geçen yılın aynı dönemine göre ise %25,5 oranında artış gerçekleşmiştir.

  • Yeni Konut Fiyat Endeksi sonuçlarına göre, Haziran ayında bir önceki aya göre %0,12 oranında, geçen yılın aynı dönemine göre %6,57 oranında artış gerçekleşmiştir.

    Türkiye’de 2016 Haziran ayında 106,187 konut satıldı (=)

  • TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde konut satışları 2016 Haziran ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %4 oranında azalarak 106,187 oldu.
  • Türkiye genelinde ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %10,2 oranında azalış göstererek 36,371 oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %34,3 olarak gerçekleşti.

    Rusya uçuşlara yönelik kısıtlamaları kaldırdı (+)

Rusya Sivil Havacılık Kurumu, Türkiye’ye yönelik uçuşlara uygulanan kısıtlamaların kaldırıldığını açıkladı.

Zeybekci: “TCMB döviz piyasasına müdahale etmeyecek” (=)

Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekci, şu anki döviz hareketlerinin geçici olduğunu, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) döviz piyasasına müdahale etmeyeceğini açıkladı. Kaynak: bloomberght.com

Finansal Hizmetler Güven Endeksi Temmuz’da 4,2 puan azaldı (=)

2016 yılı Temmuz ayında Finansal Hizmetler Güven Endeksi, bir önceki aya göre 4,2 puan azalarak 172,6 seviyesinde gerçekleşti.

Moody’s, dün Türkiye’deki son gelişmelerin kredi notuna yansımalarının değerlendirildiği bir telekonferans düzenledi (=)

Dün TSİ 17:00’de düzenlenen konferansta Türkiye’nin durumunun 90 gün içinde değerlendirileceği belirtildi. Daha önce 5 Ağustos tarihinde Türkiye’nin kredi notuna ilişkin değerlendirme yapması beklenen kuruluşun, bu tarihte notta bir değişime gitmeyebileceği belirtildi.

TCMB reeskont kredisi limitini 17 mlr $’dan 20 mlr $’a yükselttiğini duyurdu (=)

Yapılan açıklamaya göre, TCMB tarafından sağlanan reeskont kredisi imkanının kullanımının yaygınlaştırılması ve Bankanın döviz rezervlerine bu yolla sağlanacak katkının artırılması amacıyla aşağıdaki düzenlemeler yapılmıştır:

  • Reeskont kredisi limiti 17 mlr $’dan 20 mlr $’a yükseltilmiştir.
  • Bu tutarın 17 mlr $’lık bölümü Türk Eximbank’a, 3 mlr $’lık bölümü ise ticari bankalara tahsis edilmiştir.
  • Toplam kredi limitindeki artışa bağlı olarak firma bazında kredi limitleri; Dış Ticaret Sermaye Şirketleri için 300 mn $’dan 400 mn $’a, diğer firmalar için 250 mn $’dan 350 mn $’a yükseltilmiştir.

    Limit artışları çerçevesinde Bankanın reeskont kredisi imkânının daha fazla kullanılacağı ve döviz rezervlerine katkının artış göstereceği öngörülmektedir.

    Beyaz eşya üretimi Haziran ayında geçen yılın aynı ayına göre %6,26, yurt içi satışları %5,4 arttı

Kalkınma Bakanlığı’nın ‘Türkiye Ekonomisinde Haftalık Gelişmeler’ raporunda Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği kaynaklı yayınlanan verilere göre, aynı ayda ihracat %8,6 yükseldi.

Temmuz’da Reel Kesim Güven Endeksi 108,0 oldu

  • 2016 yılı Temmuz ayında Reel Kesim Güven Endeksi, bir önceki aya göre 1,2 puan artarak 108,0 oldu.
  • Aynı dönemde mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven endeksi bir önceki aya göre 2,0 puan artarak 106,3 puan seviyesinde gerçekleşti.

    Kapasite kullanım oranı geriledi

  • Merkez Bankası’ndan yapılan açıklamaya göre, 2016 yılı Temmuz ayında imalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı, bir önceki aya göre 0,4 puan azalarak %75,7 seviyesinde gerçekleşti.
  • İmalat sanayi genelinde mevsimsel etkilerden arındırılmış kapasite kullanım oranı bir önceki aya göre 0,5 puan azalarak %74,5 seviyesinde geldi.
  • 2016 yılı Temmuz ayında mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, dayanıklı tüketim mallarında artış görülürken, gıda ve içecekler, dayanıksız tüketim malları, ara malları ve yatırım mallarında azalış görüldü.

    Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanı Berat Albayrak: Doğal gaza ciddi bir indirim yapılacak (+)

    Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanı Berat Albayrak, “Kış gelmeden, havalar soğumadan inşallah büyük ihtimalle doğalgaza ciddi bir indirim yapılacak.” açıklamasında bulundu. Albayrak, indirim oranının da ele alındığını bildirdi. Albayrak, hane halkını ve sanayiciyi memnun edecek doğalgaz fiyatları için gereken adımların atılacağını belirtti.

Yorum: Haber, başta enerji üreticileri olmak üzere, Cam ve seramik sektör hisselerinde, önümüzdeki döneme ilişkin pozitif beklentilerin oluşmasını sağlayabilir.

SPK İlke kararı ile hisse geri alımı açıklayan şirketler (+)

Son günlerde yaşanan gelişmeler kapsamında SPK, 21 Temmuz 2016 tarihinde açıkladığı kararı çerçevesinde, Şirketlerin pay geri alım süreçleri ile ilgili bir takım kolaylıklar getirilmiş ve mevzuatta belirtilen sınırlamalar kaldırılmıştır. Buna göre;

  • Genel kurullarınca alınmış bir karara bağlı olarak yürürlükte bir geri alım programı olmayan halka açık şirketlerimiz, özel durum açıklaması yapmak kaydıyla herhangi bir limit söz konusu olmaksızın borsada kendi paylarının geri alımını gerçekleştirebilecektir.
  • Genel kurullarınca alınmış bir karara bağlı olarak geri alım programı yürüten halka açık şirketlerimiz, özel durum açıklaması yapmak ve yetkili organlarını bilgilendirmek suretiyle herhangi bir limit söz konusu olmaksızın borsada kendi paylarının geri alımını gerçekleştirebilecektir.
  • Yukarıda belirtilen hususlara ek olarak 25.07.2016 itibariyle ise SPK ayrıca konu ile ilgili detaylı bir bilgilendirme yapmıştır. Bu bilgilendirmede genel olarak Şirketlerin geri alım sürecinde hisse geri alım işlemlerinin, Yönetim Kurulu kararına bağlanması ve bu kararda, geri alımın amacını, azami pay sayısını ve geri alımda kullanılacak fon tutarını içermesi gerektiği belirtilmiştir.
  • Dolayısıyla da İlke Kararları Çerçevesinde yapılacak geri alımlarda mevcut tebliğden farklı olarak genel kurul onayından muafiyet, çıkarılmış sermayenin %10’luk üst sınırını aşamama, günlük %25’lik işlem hacminin aşılmaması ve alım yapılamadan önce bildirilen 2 gün önceki beyan zorunlulukları kaldırılmış, yani süreç kolaylaştırılmıştır.

    Yorum: Dün itibariyle geri alım yapabileceğini açıklayan şirket sayısı 35’İn üzerine çıkmıştır. Bu sayının önümüzdeki dönemde artış göstereceği ve TCELL, BIMAS ve ENKAI gibi büyük ölçekli şirketlerinin katılımının artması durumunda bu geri alım haberlerinin piyasa üzerine etkililerimin daha belirgin olacağını düşünüyoruz.

    TCMB yılın üçüncü enflasyon raporunu açıkladı: Enflasyon tahminleri değişmedi (=)

    • TCMB dün açıkladığı raporda, enflasyon tahminlerinde değişikliğe gitmedi. Böylece Banka 2016 ve 2016 yıl sonu enflasyon tahminlerini değiştirmeyerek sırasıyla %7,5 ve %6,0 olarak korudu. Tahmin aralıkları ise %70 olasılıkla, 2016 için %6,6 -%8,4 (önceki: %6,3-%8,7) ve 2017 için %4,3- %7,7 (önceki: %4,2-%7,8) düzeyindedir.
    • Enflasyonun 2018 yılında %5 düzeyinde istikrar kazanacağı öngörülmektedir.
    • Nisan ayında yayınlanan ikinci enflasyon raporuna göre, ham petrol fiyatları varsayımı 2016 yılı için 40 $’dan 44 $’a güncellendi. (Ocak raporunda tahmin: 37 $) Ortalama ithalat fiyatlarının yıllık yüzde değişimine dair varsayımlarda 2016 yılı için 0,4 puan yukarı yönlü güncelleme yapıldı. Gıda enflasyonu varsayımı 2016 yılı için %9 seviyesinden %8 seviyesine güncellenirken, 2017 yılı için %8 olarak korunmuştur.
    • Tütün fiyatlarındaki artışın 2016 yılsonu enflasyon tahminini önceki rapora kıyasla yükseltici etkide bulunacağı, ancak temel enflasyon eğiliminde gözlenen iyileşme ve iktisadi faaliyetin seyrinin bu artışı telafi edeceği tahmin edilmektedir.
    • Kısa vadede çekirdek enflasyonda önceki rapor dönemine kıyasla yıl genelinde daha ılımlı bir eğilim gözleneceğinin tahmin edildiği açıklandı.
    • Rapora göre, 13 haftalık ortalamaların yıllıklandırılmış büyüme hızlarına bakıldığında hem ticari kredilerde hem de tüketici kredilerinde büyüme eğilimlerinin 2016 yılı başından itibaren bir toparlanma sergilediği gözlenmektedir. Ancak bu toparlanma büyük ölçüde mevsimsel etkilerden kaynaklanmakta, büyüme oranları halen geçtiğimiz yıl ortalamalarının altında bulunmaktadır.
    • TCMB Başkanı Murat Çetinkaya yaptığı konuşmada, küresel belirsizliklerin gelişen ülkelerde hisse senedi kaynaklı çıkışlara yol açtığını belirterek, küresel risk iştahının Fed beklentileriyle arttığını ifade etti.
    • Yol haritası ve sıkı para politikasının finansal istikrarı desteklediğini düşündüklerini belirten Çetinkaya, gerekirse finansal istikrarı destekleyici ek tedbirler almaya devam edeceklerini ifade etti.
    • Çetinkaya, makul zaman diliminde sadeleştirmeyi sonuçlandırmayı amaçladıklarını ve sadeleşmenin ne kadar hızla sonuçlandırılacağına finansal istikrar ve enflasyonu etkileyen unsurlar belirleyici olacağını belirtti.

      TCMB’den yeni adım geldi (=)

    • TCMB yaptığı açıklamada, bankaların etkin likidite yönetiminin desteklenmesi amacıyla, TL işlemler karşılığında TL ve yabancı para cinsi teminatların fazla bulundurma/iskonto oranlarında tür ve vadeleri dikkate alınarak değişikliğe gidildiğini duyurdu.
    • Bu düzenleme ile yaklaşık 6 mlr TL tutarında teminatın serbest hale gelmesi öngörülmektedir.

      Haziran ayında Türkiye’yi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre % 40,86 azaldı

    • 2016 yılı Haziran ayında Türkiye’yi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %40,86’lik bir azalışla 2,4 mn kişi oldu. Haziran ayında Türkiye’ye gelen 2,4 yabancı ziyaretçinin 104.038’i (%4,27) günübirlikçi oldu.
    • 2016 yılı Ocak-Haziran döneminde ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısında böylece geçen yılın aynı dönemine göre %27,89 azalış olmuştur.

      Tav Havalimanları (TAVHL) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Zayıf 2Ç16 performans, 2016 yıl sonu beklentilerinde aşağı yönlü revizyon (-)

      • Şirket 2Ç16 döneminde 161 mn TL’lik piyasa beklentilerin oldukça altında 55 mn TL net dönem karı açıkladı. Şirketin özellikle operasyonel taraftaki zayıf performansı ve sert bir düşüş gösteren FAVÖK marjı net karın beklentilerin altında kalmasının temel edeni olarak gözükmektedir.
      • Şirket Şubat ayından bu yana, Türkiye’de ve dünyada yaşanan gelişmeler nedeniyle oluşan güvenlik endişeleri, yolcu sayısı ve kompozisyonunu etkilendiği ve bu nedenle 2016 yılının ilk 6 ayında İstanbul dış hat yolcusunun %0 büyürken, şehir çıkışlı dış hat yolcusunun %14 azaldığını açıkladı.
      • Şirket 2016 yılına ilişkin beklentilerini revize etmiş ve maliyet düşürücü önlemlerin uygulamaya konulduğunu belirtmiştir. Buna göre; Atatürk Havalimanı şehir çıkışlı dış hatlar yolcu trafiğinin %20 oranında azalması, Stabil Ciro, FAVKÖK’de %8-%10 seviyesine kadar azalma, net karda ise önemli miktarda düşüş beklenmektedir.
      • Şirket’in Şubat ayında açıkladığı tahminler ise İstanbul Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu büyümesi %7-%9 arasında, TAV Havalimanları Holding toplam yolcu büyümesi %7-%9 arasında, Ciro büyümesi %7-%9 arasında, FAVKÖK (FAVÖK + Kira) büyümesi %7-%9 arasında, Net Kar büyümesi %10-%12 arasında, Yatırım harcamaları 100 – 110 mn avro şeklindeydi.

        Kısa Kısa Şirket Haberleri:

      • Göltaş (GOLTS): Şirket, klinker üretiminin gerçekleştirildiği toplam 2 fırından, toplam klinker üretim kapasitesinin %35’ini temsil etmekte olan 1. fırınını yaklaşık iki ay durduracak. Şirketin planlı klinker stoğu 2 aylık duruş süresince tam kapasite çimento üretmeye yetecek seviyede olduğu, dolayısıyla bu duruştan çimento üretim ve satışlarının etkilenmeyeceği açıklanmıştır.
      • Kardemir (KRDMD): Basında yer alan haberlerde adı geçen “Yolbulan Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş.” ile Şirketin herhangi bir ortaklığı bulunmadığı bildirilmiştir.
      • Coca-Cola İçecek (CCOLA) : Tek Gıda-İş Sendikası ile yürüttüğü toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin ilk 60 günlük diliminde anlaşma sağlanamamasından dolayı başlayan arabuluculuk sürecinin tamamlandığını, 60 günlük ikinci görüşme sürecinin başladığını bildirdi. Bu süre içinde, kanun hükümleri çerçevesinde sendikanın greve gitme hakkı, bu durumda şirketin de lokavt ilan etme hakkı bulunduğu açıklandı.
      • Kristal Kola (KRSTL): Şirket, yurtiçindeki bir firmadan, Edremit tesislerimizde fason olarak üretilmek üzere, yurtdışı ihracatı için, 10.000.000 adet cam şişe gazlı meşrubat siparişi almıştır. Söz konusu üretim, müşteriye 2016 yılı içerisinde teslim edilerek, tahsilatı gerçekleştirilecektir.
      • Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT): Şirket yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %8,2 artış, yılık bazda %8 düşüş ile 44,9 mn TL net kar açıkladı. (Research Turkey beklenti: 45 mn TL). 2Ç’de hayat branşında teknik karlılığın çeyreksel bazda %32,7 artması genel teknik karı olumlu etkilerken, net yatırım gelirlerindeki %16’lık düşüş net kardaki artışı sınırladı. Yılın ilk yarısında ise Şirket’in net dönem karı yıllık bazda %3,9 artışla 86,3 mn TL’ye ulaştı.
      • Aselsan (ASELS): Aselsan ile bir yurt dışı müşteri arasında bedeli yaklaşık 15,1 mn $ olan Elektro-Optik Sistemler satış sözleşmesi imzalandı. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatların 2016-2017 yılları arasında gerçekleştirileceği belirtildi.
      • Coca-Cola İçecek (CCOLA) : Tek Gıda-İş Sendikasının toplu iş sözleşmesi sürecinde, şirketin üretim tesislerinde grev kararı aldığını ve alınan bu grev kararının anlaşma sağlanamadığı takdirde 10.08.2016 tarihinde uygulanacağını bildirdi. Tek-Gıda İş Sendikası ile toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin yasal süre içerisinde hala devam ettiği belirtildi.
      • Doğuş Otomotiv (DOAS): Şirket Yönetim Kurulu, borsaya kote payların geri alımına karar vermiş olup, geri alımı yapılacak payların toplam bedelinin, 2015 yıllık finansal tablolarda yer alan kar dağıtımına konu edilebilecek kaynakların toplam tutarı olan 524 mn TL’yi ve geri alınacak pay adedinin Şirket çıkarılmış sermayesinin %10’u olan 22.000.000 adet payı aşmamasına karar verilmiştir.
      • Kron Telekomünikasyon (KRONT): businessht.com.tr’de yer alan habere göre, Kron Telekomünikasyon Katar’da düzenlenecek olan Dünya Kupası’nda stadyumlara wi-fi hizmetlerini sağlamak üzere görüşmeler gerçekleştirdiklerini açıkladı. Kron Telekomünikasyon’un Yönetim Kurulu Başkanı Lütfi Yenel, her stadyumdan 1 mn $’lık gelir elde edebileceklerini belirtti.
      • Petkim (PETKM): Şirket Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Sadettin KORKUT’un istifa ettiği ve Genel Müdür olarak Anar Mammadov’un atandığı duyuruldu.
      • Anel Elektrik (ANELE): 24.06.2016 tarihinde Şirket tarafından koşullu ön anlaşmasının imzalandığına ilişkin duyurusu yapılmış olan Katar Metro Projesi kapsamında yer alan Red Line South Elevated and At Grade hattı ısıtma, soğutma, havalandırma, iklimlendirme sistemleri, sıhhi tesisat sistemleri, yangın koruma ve alarm sistemleri, bina otomasyon ve yönetim sistemleri, test ve devreye alma, elektrik panoları ve aydınlatma otomasyonu işlerinin yapılmasına yönelik 238,3 mn QAR (yaklaşık 65.5 mn USD ) tutarındaki ana sözleşme bugün imzalanmıştır.
      • Anadolu Sigorta (ANSGR): Şirket 2Ç16’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %252 artış ile 44,4 mn TL net kar açıkladı. (Research Turkey beklenti: 37 mn TL). 2Ç’de hayat dışı branşında teknik karlılığın dikkat çekici artışından (1Ç’de 7,7 mn TL iken 2Ç’de 84,2 mn TL’ye çıktı) net kar olumlu etkilendi. Aynı dönemde hayat dışı branşında toplam brüt primler ise bir önceki çeyreğe göre %24 artış ile 1,35 mlr TL olmuştur.
      • Gübre Fabrikaları (GUBRF): Ortaklarına hisse başına brüt %10 (0,10 TL) nakit kar payını bugün dağıtacak. Temettü verimi %1,8’e denk gelmektedir.
      • T.S.K.B (TSKB): Banka yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %12 düşüş, bir önceki yılın aynı dönemine göre %1 artış ile 117 mn TL net kar açıkladı (Research Turkey beklenti: 117 mn TL). Banka’nın 2Ç’de net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe %10 düşüş gösterirken, net ticari zararı %85 artarak 23 mn TL’ye çıktı. Aynı dönemde faaliyet giderleri çeyreksel bazda %14 artış gösterirken, karşılık giderleri de %71 gerileme kaydetti. Bankanın 2Ç’de 21 mn TL’lik temettü geliri net kardaki düşüşü sınırlandıran bir diğer etmendi.
      • Tav Havalimanları (TAVHL): Akfen Holding yaptığı açıklamada, basında çıkan haberlerde bahsi geçen iştiraklerinden olan TAV Havalimanları, Mersin Uluslararası Limanı ve Akfen Yenilenebilir Enerji’de bir hisse satış planının söz konusu olmadığını duyurdu. Diğer yandan, önümüzdeki dönemde, Akfen Holding seviyesinde bir azınlık hisse satışının düşünülebileceği belirtildi.

Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , , , , , , , | Yorum bırakın

Haftalık Strateji [25 – 29 Temmuz Haftası]

Yurt dışı piyasalar, zirve seviyelerinde tutunma ve yeni zirve arayışında geçtiğimiz haftayı geçirirken, yurt içi piyasalar, 15 Temmuz 2016 Cuma akşamı piyasa kapanışı ardından gerçekleştirilen ve başarısızlığa uğratılan darbe girişimi sonrasında, dengelenme yolunda hareketler sergiledi. Özellikle ekonomi yönetiminin piyasanın normalleşmesi adına atmış olduğu adımlar ve alınan tedbirler çerçevesinde haftanın başlangıcında ilk aşamada çok ciddi kayıpların oluşmadığını izledik. derecelendirme kuruluşlarından yapılan açıklamalar ve S&P’nin not indirimi, piyasalarda havayı olumsuza çevirmeye çalışsa da, ekonomi yönetiminin piyasa ve yatırımcılarla iletişimi, kur tarafındaki hareketliliği azaltırken, BİST tarafında da satış baskısının yerini tepki hareketlerinin geleceği beklentisine bırakmasında etkili oldu. Haftanın kapanışı ise 71.700 üzerinden gerçekleşirken, haftalık bazda kayıp %13 seviyesinde gerçekleşti.

Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası (AMB) gerçekleştirdiği toplantısında politika faizini %0, mevduat faizini %-0,4’te sabit tutarken, aylık varlık alım miktarını ise 80 mlr €’da bıraktı. Toplantı ardından AMB Başkanı Draghi yaptığı açıklamada, faizlerin uzun bir süre cari seviye veya daha düşük seviyede kalmasını beklemeye devam ettiklerini belirtmişti. Önceki hafta görülen güçlü artışların ardından geçen hafta da Avrupa borsaları olumlu seyrini sürdürdü ve gösterge endeks haftalık bazda %0,7 değer kazandı. ABD’de ise haftanın son işlem gününde S&P 500 endeksi rekor seviyelerini tazelerken, haftalık bazda %0,6 yükseliş kaydetti.

Ekran Resmi 2016-07-25 19.02.38

Bu hafta yurt dışında ABD’de ve Japonya’da merkez bankalarının para politikaları toplantıları yakından izlenecek. FED’in bu toplantıda faiz oranlarında değişiklik yapması beklenmiyor. Bloomberg anketi sonuçlarına göre, Brexit kararından 22 Temmuz’a kadar FED’in Eylül’de faiz artırım olasılığı %0,0’dan %24,4 seviyesine çıktı. Geçtiğimiz hafta WSJ haberinde, güçlü gelen istihdam verisinin ardından FED’in Eylül ayına kadar faiz arttırabileceğine dikkat çekilmişti. Özellikle FED tutanakları ve yetkililerinin Eylül ayına yönelik sinyalleri önümüzdeki dönemde yakından izlenecektir. Ayrıca ABD’de ekonomik gündemin yanı sıra yoğun bilanço gündemi devam edecek. Bugün Texas Instruments, Salı günü 3M, McDonald’s Corp, Verizon, Twitter, Caterpillar, Apple, Çarşamba günü Coca-Cola, Boeing, Facebook, Perşembe günü Ford Motor, Alphabet Amazon.com ve Cuma günü ise Exxon Mobil, UPS, Chevron bilançolarını açıklayacak.

Yurt içi piyasalarda ise yarın PPK toplantı tutanakları ile 3. Enflasyon Raporu en önemli gündem maddesi olarak izlenecektir. Aynı zamanda, Salı gününden itibaren Türk Telekom’un sonuçlarını açıklamasıyla birlikte halka açık şirketlerin 2Ç mali verileri de gelmeye başlayacak. Geçtiğimiz haftadaki sert hareketlerin ardından bu haftaya BİST tarafında tepki alımları ile başladık. Kur ve faiz tarafında gözlenen hızlı geri çekilme, yurt dışı piyasalardaki pozitif seyrin sürmesi ve SPK’nin almış olduğu ilk kararları ile şirketlerin kendi paylarını BİST’den geri alabilmesine yönelik getirilen kolaylık da, BİST tarafındaki yükselişi beraberinde getirmekte. BİST tarafındaki mevcut hava da korunduğu sürece haftanın devamında yukarı yönde 75.000-77.500 aralığı ilk hedef konumunda olacaktır. Olası kar satışları ise 72.700-71.000 aralığında karşılanmaya çalışılacaktır.

Merkez Bankası finansal piyasaların etkin işleyişinin sürdürülmesi için tedbirler aldı

Merkez Bankası finansal piyasaların etkin işleyişinin sürdürülmesi amacıyla aşağıdaki tedbirlerin alındığını duyurdu:

  • Merkez Bankası tarafından bankalara gerekli likidite limitsiz olarak sağlanacak.
  • Bankalara sağlanan gün içi likidite imkânının komisyon oranı sıfır olarak uygulanacak.
  • Türk lirası likidite sağlamak amacıyla, ihtiyaç duyulması halinde, bankalar tarafından limitsiz tutarda teminat döviz deposu getirilebilmesine imkân tanınacak.
  • Bankaların döviz deposu almak üzere de kullanabilecekleri yaklaşık 50 mlr $ seviyesindeki mevcut limitleri gerektiğinde artırılabilecek ve kullanım şartlarında (teminat ve maliyet) iyileştirmeye gidilebilecek.
  • Merkez Bankası nezdindeki tüm piyasalar ve sistemler (Elektronik Fon Transfer ve Elektronik Menkul Kıymet Transfer) işlemler tamamlanıncaya kadar açık tutulacak.
  • Piyasa derinliği ve fiyat oluşumları yakından takip edilecek.
  • Gerekli görülmesi halinde, finansal istikrarı korumaya yönelik ihtiyaç duyulacak tüm önlemler alınacak.

    İşsizlik oranı Nisan’da %9,3 seviyesinde gerçekleşti

  • Türkiye’de işsizlik oranı ise 0,3 puanlık azalış ile %9,3 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde tarım dışı işsizlik oranı 0,6 puanlık azalış ile %11 olarak tahmin edildi. 15-24 yaş grubunu içeren genç işsizlik oranı 1 puanlık azalış ile %16 olurken, 15-64 yaş grubunda bu oran 0,3 puanlık azalış ile %9,5 olarak gerçekleşti.
  • İstihdam edilenlerin sayısı 2016 yılı Nisan döneminde istihdam oranı ise 1 puanlık artış ile %47,2 oldu.

    Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu çöpe düşürülebileceğini açıkladı. (-)

  • Moody’s, Türkiye’nin Baa3 olan kredi notunun çöpe düşürülebileceğini açıkladı.
  • Moody’s yaptığı açıklamada, kararın başarısız darbe girişiminin Türkiye ekonomisi üzerindeki orta vadeli etkilerinin değerlendirilme ihtiyacıyla, politika yapıcı kurumlarda oluşacak zorluklarla verildiğini belirtti.
  • Moody’s ayrıca Türkiye için 2016 büyüme tahminini %3’e indirirken, cari işlem açığının GSYİH’nin yaklaşık %3,4’ü olarak kalacağını öngördü

    Fitch “Türkiye’nin kredi profili için siyasi riskler ön plana çıktı” (=)

  • Fitch darbe girişimi ve otoritelerin buna reaksiyonunun Türkiye’nin kredi profili için siyasi riskleri ön plana çıkardığını bildirdi.
  • Fitch, bu risklerin Türkiye’nin kredi notları için bir baskıya dönüşüp dönüşmeyeceğini ise hükümetin reaksiyonunun siyasi bölünmeyi derinleştirip derinleştirmeyeceğine ve kurumsal bağımsızlıkların daha da zayıflayıp zayıflamayacağına bağlı olacağını vurguladı.
  • Fitch, “Siyasi otoritenin tepkisinin politika uyumunu baltalayabilir ve dış finansman stresinin gerçekleşmesi riskini artırabilir” ifadelerini kullandı. Fitch, yurt içi şokların yatırımcıların Türkiye’nin kredibilitesi konusunda yatırımcı algısına zarar verebileceğini belirtirken, Türkiye’nin büyük dış finansman ihtiyacı dikkate alındığında uluslararası yatırımcı güvenini ciddi şekilde azaltacak siyasi yansımaların yeniden odak noktası olabileceğini vurguladı.

    Merkez Bankası faiz koridorunun üst bandını 25 baz puan indirdi (=)

Merkez Bankası faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faizini %7,25, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %7,50 seviyesinde bırakırken, faiz koridorunun üst bandı olan gecelik borç verme faizini %9,00’dan %8,75 seviyesine indirdi. Ekonomistler tarafından genel olarak faiz oranlarında 25 baz puan indirim bekleniyordu. Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde, Bankalararası Para Piyasası’nda gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %0 düzeyinde sabit tutulmuş, borç verme faiz oranı %10,50’den %10,25’e indirilmiştir. Yapılan açıklamada;

  • Yakın dönemde yurt içi gelişmelere bağlı olarak piyasalarda dalgalanmalar yaşandığı ve alınan likidite tedbirlerinin piyasalardaki oynaklığı sınırladığı

  • Sıkı para politikası duruşu, temkinli makro-ihtiyati politika çerçevesi ve 2015 yılı Ağustos ayında yayımlanan yol haritasında belirtilen politika araçlarının etkili bir şekilde kullanılması ekonominin şoklara karşı dayanıklılığını arttırdığı ve para politikası etkinliğine sağladığı katkı da dikkate alınarak, Kurul’un sadeleşme yönünde ölçülü ve temkinli bir adım atılmasına karar verdiği
  • Sıkı para politikası duruşunun ve alınan makro-ihtiyati önlemlerin etkisiyle yıllık kredi büyüme hızları makul düzeylerde seyrettiği belirtilirken, dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi desteklediği,
  • Ayrıca iç talebin büyümeye pozitif katkı verdiği, Avrupa Birliği ülkelerinin talebindeki artışın ihracat üzerindeki olumlu etkisi sürdürdüğü
  • İşlenmemiş gıda ve tütün fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak kısa vadede enflasyonda belirgin bir artış gözlenebileceğine, Çekirdek enflasyonun ise kademeli düşüşünü sürdürmesinin beklendiği
  • Bununla birlikte, enflasyon görünümüne dair gelişmelerin likidite politikasındaki sıkı duruşun korunmasını gerektirdiği

Önümüzdeki dönemde para politikası kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olacağı ve enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler dikkate alınarak para politikasında sıkı duruşun sürdürüleceği ifadesi tekrarlandı.

Bakanlar Kurulu 3 ay süreli OHAL İlan etti

  • Dün gerçekleştirilen Milli Güvenlik Konseyi (MGK) toplantısında darbe girişiminde bulunan terör örgütünün tüm unsurlarıyla ve süratle bertaraf edilebilmesi için Anayasamızın 120. Madde ‘si uyarınca Olağanüstü Hal (OHAL) ilan edilmesini hükümete tavsiye etme kararı alındığı ve bu bağlamda Bakanlar Kurulu 3 ay süreyle OHAL ilan etme kararı aldığı duyuruldu.
  • Yapılan açıklamada olağanüstü hal ilanının amacının ülkemizde demokrasiye, hukuk devletine, vatandaşlarımızın hak ve özgürlüklerine yönelik tehdidi ortadan kaldırmak için gereken adımları en etkin ve hızlı şekilde atabilmek olduğu bildirildi.

    Standard&Poors (S&P), Türkiye’nin “BB+” olan notunu “BB”ye düşürdü, görünümü ise negatif olarak belirledi (-)

    • 2012 yılından bugüne Hazine Müsteşarlığı ile bir anlaşması olmamasına karşın derecelendirme kuruluşu, Türkiye’nin kredi notunu ‘talep edilmemiş’ reyting şeklinde değerlendirmeye devam etti. S&P halihazırda, Moody’s ve Fitch’den farklı olarak Türkiye’yi yatırım yapılabilir seviyenin altında derecelendirmekteydi.

    • Darbe girişimi sonrasında bir dönem belirsizliğin yüksek seyretmesinin beklenmesi ve bu nedenle dış finansmana ulaşımın sınırlanabileceği belirtilen açıklamada, not görünümünün negatife çevrilmesinin nedeni ise Türkiye’nin siyasi görünümünün daha parçalı hale gelmesi olarak belirtildi. Ayrıca, Türkiye’nin dış borçlarını çevirme kabiliyeti üzerindeki risklerin de arttığı ifade edildi.

      Yorum: Mevcut durumda Türkiye’yi “yatırım yapılabilir” statüde değerlendirmeyen kuruluşun almış olduğu kararın piyasa etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

    Hükümet yetkilileri ekonomiye ilişkin açıklamalarda bulundu

    • Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek Ankara’da yaptığı açıklamalarda, Türkiye ekonomisine ilişkin aşağı yönlü risklerin “kesinlikle arttığını” söyledi. Şimşek, bu yıl Hazine’nin ilave yabancı fonlamaya ihtiyaç duymayacağını belirtti. Döviz kurundaki hareketlerin enflasyon için olumsuz olacağını söyleyen Şimşek, çekirdek enflasyondaki geçici düşüşün durabileceğini ifade etti. Şimşek, Türkiye’nin güçlü mali durumunun biraz kötüleşebileceğini söyleyerek borç çevirme kabiliyetinin çok güçlü olduğunu belirtti. Başbakan Yardımcısı Şimşek, küresel merkez bankaları para politikalarının Türkiye ekonomisi için destekleyici olmaya devam edeceğinin beklendiğini söyledi. Kaynak: bloomberght.com.tr

    • Maliye Bakanı Naci Ağbal, vergi borçlarına kolaylık sağlanacağını belirtti ve yeniden yapılandırma hakkı getirileceğini söyledi. Kaynak: ntv.com.tr

      IMF, Türkiye büyümesinde 2016 için tahminini korurken, gelecek yıl için düşürdü

    IMF raporunda, Türkiye için 2015 yılı GSYH büyüme tahminini %3,8 olarak korurken, 2017 için beklentisini ise %3,4’ten %3,2’ye indirdi.

    SPK, halka açık şirketlerin borsada kendi paylarının geri alımı ile ilgili düzenleme yaptı

    • Genel kurullarınca alınmış bir karara bağlı olarak yürürlükte bir geri alım programı olmayan halka açık şirketler, özel durum açıklaması yapmak kaydıyla herhangi bir limit söz konusu olmaksızın borsada kendi paylarının geri alımını gerçekleştirebilecektir.
    • Yatırımcıların ve yatırım kuruluşlarının açığa satış işlemlerinde mevzuatta öngörülen teminatlandırma ve işlem kurallarına uymaları gerekmekte olup, aksi uygulamaların tespiti halinde işlemleri gerçekleştirenler hakkında yasal işlem yapılacaktır.

      Yabancı yatırımcılar 15 Temmuz 2016 haftasında 374 mn $ hisse alımı gerçekleştirdi (=)

    • TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 15 Temmuz ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 374 mn $ net alım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, 812 mn $ yükseliş gösterdi.
    • Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 43,6 mlr $ olan hisse senedi stoku 15 Temmuz ile sona eren haftada 46,4 mlr $ yükselirken, DİBS stoku ise 37,7 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 3,8 mlr $ oldu.

      Ekran Resmi 2016-07-25 19.11.29

    Analiz: Son gelişmeler ve piyasa etkisi

    15 Temmuz 2016 Cuma günü gerçekleştirilen ancak Türk Milletinin üstün gayretiyle başarısızlığa uğratılan darbe girişimi ardından gündem hızla değişti ve piyasalar açısından önemli gelişmeler oldu.

    • Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu indirim için izlemeye aldığını belirtmişti. Yurt içi piyasaların kapanışı ardından ise Moody’s, Türkiye’nin kısa vadeli uluslararası borçları ile ilgili uyarılarda bulunarak, dün 8 büyük şirketi kredi notunda indirime gitmek üzere izlemeye aldı ve ilk olarak THY’nin kredi notunda indirime gitti. Moody’s tarafından Türk Hava Yolları’nın notu Ba1’den Ba2’ye indirildi.
    • Dün gün içinde gelen açıklamalarda ise derecelendirme kuruluşu Fitch, Türk bankalarının riskinin arttığını açıklamıştı.
    • Uluslararası derecelendirme kuruluşu S&P ise, Türkiye’nin BB+ olan notunu BB’ye düşürdüğünü açıkladı. Ardı ardına gelen bu açıklamaların sonrasında TL, ABD$ karşısında değer kaybederek parite 3,0950 üzerine kadar çıkarken Türk ETF’leri piyasa kapanışı sonrasında %1,7 değer kaybetti.
    • Diğer yandan dün gerçekleştirilen Milli Güvenlik Konseyi (MGK) toplantısında darbe girişiminde bulunan terör örgütünün tüm unsurlarıyla ve süratle bertaraf edilebilmesi için Anayasanın 120. Madde‘si uyarınca Olağanüstü Hal (OHAL) ilan edilmesini hükümete tavsiye etme kararı aldı. Bakanlar Kurulu’nun da bu doğrultuda 3 ay süreyle OHAL ilan etme kararı aldığı duyurulurken. Yapılan açıklamada olağanüstü hal ilanının amacının ülkemizde demokrasiye, hukuk devletine, vatandaşlarımızın hak ve özgürlüklerine yönelik tehdidi ortadan kaldırmak için gereken adımları en etkin ve hızlı şekilde atabilmek olduğu bildirildi.

      Görüş ve Önerimiz

    • Başarısız darbe girişiminin ardından süratle aksiyon alan ekonomi yönetiminin adımları, ilk aşamada piyasalardaki tansiyonun düşmesinde etkili olurken, satış eğilimi uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen açıklamalara bağlı olarak derinleşerek arttı. Alınan tedbirlerle haftaya %2,55 gerileyerek 80.700 seviyelerinden başlayan BİST’in değer kaybı, dünkü 74.900 kapanışı sonrasında Cuma gününe göre %9,5’e ulaştı.
    •   Fitch, S&P ve Moody’s’den gelen açıklamalar kur tarafındaki tansiyonun yeniden artmasında etkili oldu. OHAL ilanı ardından döviz tarafına baktığımızda, derecelendirme kuruluşlarının açıklamalarıyla $/TL 3,0950 seviyelerine kadar çıkması ardından sabah itibariyle 3,0650 seviyelerinde. Önümüzdeki kısa vadeli süreçte kur tarafında yeniden tansiyonun artmasına ilişkin gözlenen hareketlerin etkisinde Dolar/TL’de teknik açıdan 3,1500 seviyelerine doğru hareketliliğin devam riski bulunmaktadır. Olası gevşemelerde ise teknik olarak 3,0600 altına gelinmesi, 3,0300 seviyelerine doğru geri çekilmeyi hızlandırabilir.
    • Hem döviz tarafındaki hareketlilik hem de Türk ETF’lerinin dün akşamki hareketi sonrası satış baskısının BİST tarafında bugün 74.000-72.700 aralığına doğru sürebileceğini düşünüyoruz. Mevcut durumda, kredi derecelendirme kuruluşlarının yarattığı olumsuz algı nedeniyle, yeni hisse senedi pozisyonu açma konusunda temkinli olunmalıdır. 75.600-77.400 aralığına doğru yaşanacak yukarı tepkilerde ise alınmış olan mevcut pozisyonlar azaltılmalıdır. Vadeli işlemler tarafında, spot piyasadaki olası satış baskısına bağlı daha çok KISA pozisyon tarafında kalınması gerektiğini düşünüyoruz. Ancak, muhtemel tepki hareketlerine yönelik UZUN pozisyon denemeleri için gün içi bilgilendirme notlarımız takip edilebilir.

    Moody’s 17 banka ve 8 sanayi şirketinin kredi notunu izlemeye aldı (-)

    • Moody’s, Türkiye ülke kredi notunun olası bir indirim için izlemeye alınmasının ardından, toplam 17 bankanın kredi notlarının izlemeye alındığı açıkladı.

    • Moody’s Türk Hava Yolları (THYAO) kredi notunu Ba1’den Ba2’ye düşürürken, 6’si halka açık 8 şirketin kredi notunu izlemeye aldı. (AEFES, CCOLA, KCHOL, TCELL, TUPRS, SISE) (-)

      SPK İlke kararı ile hisse geri alımı açıklayan şirketler (+)

      Son günlerde yaşanan gelişmeler kapsamında SPK, 21 Temmuz 2016 tarihinde açıkladığı kararı çerçevesinde, Şirketlerin pay geri alım süreçleri ile ilgili bir takım kolaylıklar getirilmiş ve mevzuatta belirtilen sınırlamalar kaldırılmıştır. Buna göre;

    • Genel kurullarınca alınmış bir karara bağlı olarak yürürlükte bir geri alım programı olmayan halka açık şirketlerimiz, özel durum açıklaması yapmak kaydıyla herhangi bir limit söz konusu olmaksızın borsada kendi paylarının geri alımını gerçekleştirebilecektir.
    • Genel kurullarınca alınmış bir karara bağlı olarak geri alım programı yürüten halka açık şirketlerimiz, özel durum açıklaması yapmak ve yetkili organlarını bilgilendirmek suretiyle herhangi bir limit söz konusu olmaksızın borsada kendi paylarının geri alımını gerçekleştirebilecektir.
    • Bu kapsamda hisse geri alımını yapacaklarını ve/veya bu imkanı değerlendireceklerini açıklayan şirketler aşağıdadır. Bu şirketlerden NTHOL, BRYAT ve KATMR ayrıca ilk alım işlemlerini de gerçekleştirmiş, BIMAS 300 mn TL bütçe ayırmış, BAKAN ise 2,25 TL alt limit belirlemiştir.

    Ekran Resmi 2016-07-25 19.15.33

    Yorum: Genel olarak hem SPK tarafından alınan ilke kararını hem de şirketlerin bu ilke kararı çerçevesinde yapmış oldukları açıklamaları olumlu olarak değerlendiriyoruz. SPK’nın ayrıca yakın zamanda ilke kararında belirsiz kalan bazı hususlar ile ilgili ek açıklama ile ilke kararını detaylandırabileceğini ve bu açıklamalar sonrasında benzeri aksiyon alan şirketlerin sayısının artmasını bekliyoruz. Bu aşamada geri alım yapabileceğini açıklayan şirketlerin genel olarak bir kaçı dışında küçük ölçekli olması söz konusu açıklamaların piyasa genelinde bir iyimserlik yaratmasının önünde bir engel olarak durmaktadır. Daha büyük ölçekli şirketlerden gelecek hisse geri alım kararları piyasaları destekleyebilir

    Bu hafta bankalar 2Ç16 dönemi solo finansal tablolarını yayınlanmaya başlayacak (=)

    Temmuz ayının son haftası bankaların 2Ç16 dönemi solo finansal tabloları yayınlanmaya başlanacak. Buna göre; 28 Temmuz’da Akbank, Garanti Bankası ve TSKB, 29 Temmuz’da Yapı Kredi Bankası finansal sonuçlarını açıklamayı planlarken, Halk Bankası ve İş Bankası’nın Ağustos ilk haftasında ikinci çeyrek sonuçlarını açıklaması beklenmektedir. Bankaların ilk yarı sonuçlarını son açıklama tarihi ise 09 Ağustos 2016’dır.

    • Genel olarak bankaların 2Ç16’da 1Ç16’ya göre daha iyi bir kredi büyüme performansı sergilediği görülmektedir. Sektör genelinde büyüme çok güçlü gerçekleşmese de, mevduat maliyetlerinde gerilemenin devam etmesi ile sektörde net faiz marjında (NFM) beklentimize paralel iyileşmeler görebileceğimizi düşünüyoruz.
    • Net faiz gelirlerindeki iyileşmenin yanı sıra ikinci çeyrekte Visa Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirler bankaların net karlılığını olumlu etkilerken, bazı bankaların düşen enflasyon nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşüş gözlemlenmesini bekliyoruz.
    • Bu doğrultuda izleme listemizde bulunan bankaların toplam konsolide olmayan net karlarının çeyreksel %22,6, yıllık %45 artış göstermesini, söz konusu bankaların net faiz gelirlerinin ise çeyreksel bazda ortalama %3,2 artış, net ücret ve komisyon gelirlerinde %2,8 artış öngörüyoruz.

    Ekran Resmi 2016-07-25 19.18.14

    Temmuz ayının son haftası bankaların 2Ç16 dönemi solo finansal tabloları yayınlanmaya başlanacak. Buna göre; 28 Temmuz’da Akbank, Garanti Bankası ve TSKB, 29 Temmuz’da Yapı Kredi Bankası finansal sonuçlarını açıklamayı planlarken, Halk Bankası ve İş Bankası’nın Ağustos ilk haftasında ikinci çeyrek sonuçlarını açıklaması beklenmektedir. Bankaların ilk yarı sonuçlarını son açıklama tarihi ise 09 Ağustos 2016’dır.

    Genel olarak bankaların 2Ç16’da 1Ç16’ya göre daha iyi bir kredi büyüme performansı sergilediği görülmektedir. Sektör genelinde büyüme çok güçlü gerçekleşmese de, mevduat maliyetlerinde gerilemenin devam etmesi ile sektörde net faiz marjında (NFM) beklentimize paralel iyileşmeler görebileceğimizi düşünüyoruz.

    Net faiz gelirlerindeki iyileşmenin yanı sıra ikinci çeyrekte Visa Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirler bankaların net karlılığını olumlu etkilerken, bazı bankaların düşen enflasyon nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşüş gözlemlenmesini bekliyoruz.

    Bu doğrultuda izleme listemizde bulunan bankaların toplam konsolide olmayan net karlarının çeyreksel %22,6, yıllık %45 artış göstermesini, söz konusu bankaların net faiz gelirlerinin ise çeyreksel bazda ortalama %3,2 artış, net ücret ve komisyon gelirlerinde %2,8 artış öngörüyoruz. Aktif kalitesindeki bozulmanın 2Ç16’da bir miktar daha devam edeceğini ve bankaların Takipteki Krediler Oranı (TKO)’nda bir önceki çeyreğe göre -banka bazında değişik oranlarda olmak üzere- bir miktar artış bekliyoruz.

    Banka bazında baktığımızda; Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç15’te görülen net ticari zararın bu yılın ikinci çeyreğinde hafif kar olarak gerçekleşmesi, net ücret komisyon gelirlerinde ve diğer faaliyet gelirlerindeki artış nedeniyle yıllık bazda %99 gibi güçlü artış gerçekleşmesini bekliyoruz. Akbank ve Garanti Bankası’nın bir önceki çeyreğe göre net faiz gelirlerini en çok arttıran bankalar olmasını beklerken, İş Bankası ve Garanti Bankası’nın sırasıyla %33 ve %27 ile en çok net kar büyümesi kaydeden bankalar olacağını tahmin ediyoruz.

    Bankacılık sektörünün 2. çeyrek performansını ilişkin dikkat çeken birkaç husus şu şekildedir:

    • 2Ç16 için kredi büyümesi için genel görünümün bir miktar daha iyi olduğu görünüyor. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, kredilerde %3,7 (tüketici: +%2,2, ticari: +%4,7) büyüme görülürken, tüketici kredileri kırılımında konut kredileri ilk çeyreğe bir miktar daha iyi %3,0 ile en çok büyüme gösteren alan oldu. Mevduat bankaları arasında, kamu bankalarının kredi büyümesi %4,7 ile en çok artış gösterirken, özel bankalar %3,7, yabancı bankalar ise %2,5 büyüme gösterdi.
    • Mevduatta 2Ç16’da ilk çeyreğe kıyasla TL ağırlıklı büyüme görüldü. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, mevduatta %2,6 büyüme görülürken, TP bazda %4,8 artış, YP bazda %0,1 düşüş kaydedildi. Mevduat bankaları arasında, yabancı bankalarının mevduat büyümesi %3,8 ile en çok artış gösterirken, kamu bankalar %2,5, özel bankalar ise %2,1 olarak gerçekleşti.
    • Sektörün ikinci çeyrekte Takipteki Krediler Oranı (TKO) (01 Temmuz itibariyle) önceki çeyreğe göre 2 bp artış ile %3,36 seviyesine çıktığı görülürken, takipteki krediler karşılık oranı ise 27 bp düşüş ile %74,7 seviyesine geriledi.

    Öneri listemizde bulunan bankaların 2Ç16 net kar tahminleri şu şekildedir:

    1. Akbank (AKBNK)

    • Banka ikinci çeyrek sonuçlarını 28 Temmuz’da açıklayacak. Banka’nın 2Ç16’da %14 çeyreksel büyüme ile 1,15 mlr TL net kar açıklamasını bekliyoruz.

    • Banka’nın 2Ç16 kredi büyümesinin %3,7 olan sektör büyümesine paralel 1Ç’den bir miktar daha iyi gerçekleştiğini düşünüyoruz. Mevduat tarafında ise bir önceki çeyreğe göre TL ağırlıklı büyüme ve YP tarafta düşüşün etkisi ile toplamda hafif artış bekliyoruz.
    • Akbank’ın 2Ç’de net faiz gelirlerinin bir önceki çeyreğe göre %5,8 artış, net ücret ve komisyon gelirlerinde 2. çeyrekte hesap işletim ücretlerinin alınmamasının etkisiyle yıllık bazda %5 daralma görüleceğini tahmin ediyoruz.
    • Akbank’ın 1Ç16 döneminde 43 mn TL olarak gerçekleşen net ticari karının 2Ç16’da yaklaşık 154 mn TL seviyesine çıkması ve bunun yanı sıra Visa Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirin (yaklaşık 160 mn TL) net karı olumlu etkilemesini bekliyoruz.

    Ekran Resmi 2016-07-25 19.20.30

    2. Garanti Bankası (GARAN)

    • Garanti Bankası ikinci çeyrek sonuçlarını 28 Temmuz’da açıklayacak. Banka’nın ikinci çeyrek net karının bir önceki çeyreğe göre %27, bir önceki yılın aynı dönemine göre %23 artış ile 1,32 mlr TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
    • Gerileyen mevduat maliyetlerinin etkisi ile 2Ç16’da bir önceki çeyreğe göre net faiz marjında 25 bp iyileşme ve bununla beraber net faiz gelirlerinde %9,4 artış tahmin ediyoruz.
    • Banka yönetimi 2Ç16’da serbest karşılıkların bir kısmını iptal etmeyi planlamaktadır. Toplam 330 mn TL olan serbest karşılık tutarının 150 mn TL’sini ikinci çeyrekte çözeceğini tahmin ediyoruz. Bu da net karı olumlu etkileyen faktörlerden biri olacaktır.
    • Diğer faaliyet gelirleri arasında Visa birleşmesi kaynaklanan yaklaşık 265 mn TL’lik tek seferlik gelir net karı olumlu etkileyecektir.
    • Banka ayrıca 2Ç’de de 231,6 mn TL tutarında tahsili gecikmiş alacak satışı gerçekleştirdi. Bu da bütçeye paralel gerçekleşen Takipteki Krediler Oranı (TKO) artışı üzerindeki baskıyı azaltabilir. 2Ç’de TKO’nun %2,67’den %2,82 seviyesine yükselmesini bekliyoruz.

    Ekran Resmi 2016-07-25 19.45.12

    3. Halk Bankası (HALKB)

    • Banka’nın Ağustos ayının ilk haftasında ilk yarı finansal sonuçlarını açıklamasını bekliyoruz. Halk Bankası’nın 2Ç16 net karının bir önceki çeyreğe göre %21, bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 artış ile 826 mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
    • Banka’nın 2Ç16’de kredi büyümesinin ilk çeyreğin aksine YP ağırlıklı olarak gerçekleşmesini beklemekle beraber, sektöre paralel şekilde bir önceki çeyreğe göre %4,7 kredi büyümesi tahmin ediyoruz.
    • Gerileyen enflasyon etkisi ile beraber TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki düşüşün net faiz marjı üzerindeki olumsuz etkisinin, mevduat maliyetlerinde düşüş ve önceki çeyrekte yüksek fiyatlanan kredi stoku ile telafi edilmesini ve bu sayede net faiz marjının bir önceki çeyreğe paralel gerçekleşmesini bekliyoruz.
    • 2Ç’de tek seferlik Visa birleşmesi gelirinin (beklentimiz: 73 mn TL) yanı sıra temettü gelirleri (beklentimiz: 186 mn TL) net karı olumlu etkileyecek diğer iki önemli kalemler olacaktır.

    Ekran Resmi 2016-07-25 19.46.23

    4. İş Bankası (ISCTR)

    • Banka’nın 2Ç16 sonuçlarını Ağustos ayının ilk haftasında açıklamasını bekliyoruz. Buna göre; bankanın ikinci çeyrekte 1,29 mlr TL (%33 çeyreksel büyüme ) net kar açıklamasını bekliyoruz.
    • İş Bankası’nın 2Ç’de net faiz gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre hafif gerileme (%0,7) gösterme beklentimize karşın önceki çeyreğe göre daha düşük net ticari zarar, Visa birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirin katkısı (beklentimiz: 270 mn TL) ve temettü gelirlerinin güçlü etkisinin 2. çeyrekte de görülmeye devam etmesi ile net karda artış yıllık bazda %42 artış öngörüyoruz

    • 2Ç16’da İş Bankası’nın 400 mn $’lık sermaye benzeri kredisinin Basel III kriterlerine uygun olarak yeniden yapılandırılmasının ardından özkaynak hesaplamasına katılması SYR’ye yeniden 36 bp olumlu etki yapabileceğini tahmin ediyoruz.

      Ekran Resmi 2016-07-25 19.48.05

      5. Yapı Kredi Bankası (YKBNK)

      • Yapı Kredi Bankası ikinci çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz’da açıklayacak. Banka’nın ikinci çeyrek net karının bir önceki çeyreğe göre %15, bir önceki yılın aynı dönemine göre %99 artış ile 810 mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
      • 2Ç15’te görülen net ticari zararın bu yılın ikinci çeyreğinde hafif kar olarak gerçekleşmesi, net ücret komisyon gelirlerinde ve diğer faaliyet gelirlerindeki artış yıllık bazdaki güçlü net kar artışının temel sebebi olarak gözükmekte.
      • 2Ç’de gerileyen enflasyon nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşüş ve buna bağlı olarak net faiz marjında bir önceki çeyreğe göre 16 bp daralma bekliyoruz.
      • 170 mn TL tek seferlik Visa birleşmesi geliri ise net karı olumlu etkileyecektir.

      Ekran Resmi 2016-07-25 19.49.44

      Ekran Resmi 2016-07-25 19.50.29

      2Ç16 Genel Görünüm: 1Ç’ye göre daha iyi büyüme ve karlılık

      BDDK tarafından açıklanan sektör verilerinden yola çıkarak sektördeki genel görünüm ile ilgili dikkatimizi çeken bazı hususlar dikkatinize sunmak istiyoruz.

      • Kredi Büyümesi: 2Ç16 için kredi büyümesi için genel görünümün bir miktar daha iyi olduğu görünüyor. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, kredilerde %3,7 (tüketici: +%2,2, ticari: +%4,7) büyüme görülürken, tüketici kredileri kırılımında konut kredileri ilk çeyreğe bir miktar daha iyi %3,0 ile en çok büyüme gösteren alan oldu. Mevduat bankaları arasında, kamu bankalarının kredi büyümesi %4,7 ile en çok artış gösterirken, özel bankalar %3,7, yabancı bankalar ise %2,5 büyüme gösterdi.
      • Mevduat Büyümesi: Mevduatta 2Ç’de ilk çeyreğe kıyasla TL ağırlıklı büyüme görüldü. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, mevduatta %2,6 büyüme görülürken, TP bazda %4,8 artış, YP bazda %0,1 düşüş kaydedildi. Mevduat bankaları arasında, yabancı bankalarının mevduat büyümesi %3,8 ile en çok artış gösterirken, kamu bankalar %2,5, özel bankalar ise %2,1 büyüme kaydetti.
      • Aktif Kalitesi: Sektörün ikinci çeyrekte Takipteki Krediler Oranı (TKO) (01 Temmuz itibariyle) önceki çeyreğe göre 2 bp artış ile %3,36 seviyesine çıktığı görülürken, takipteki krediler karşılık oranı ise 27 bp düşüş ile %74,7 seviyesine geriledi. Özel mevduat bankalarının TKO’su 2Ç16’da çeyreksel bazda 12 bp, kamu mevduat bankalarının 3 bp artarken, yabancı mevduat bankalarının ise 11 bp düşüş kaydetti.
      • Net Faiz Gelirleri: Gerileyen enflasyon ile birlikte 2Ç16’da enflasyona endeksli menkul kıymet getirilerinde ilk çeyreğe göre oldukça zayıf gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Bu durumdan özellikle geçmişe yönelik enflasyon ile muhasebeleştiren Halk Bankası ve Yapı Kredi Bankası’nın olumsuz etkileneceğini bekliyoruz. İlk çeyrekte %10,80 olarak hesapladığımız enflasyon etkisi ikinci çeyrekte %2,88 seviyesine geriledi. Ancak gerilemeye başlayan mevduat faiz oranları ile birlikte iyileşen kredi-mevduat farkı bu düşüşü bir miktar telafi edebilir diye düşünüyoruz. Merkez Bankası’nın üst bantta faiz indirimlerine devam etmesinin ardından TL mevduat maliyetleri aşağı yönlü hareket sürüyor. TCMB verilerine göre, bankalar tarafından açılan mevduatlara uygulanan ağırlıklı ortalama TL mevduat oranları 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre yaklaşık 82 bp gerileme gösterdi. Aynı dönem itibariyle yeni açılan tüketici kredilerinde faiz oranları 67 bp, ticari kredilerde ise 1,20 bp düşüş yaşandı. Hem mevduat hem de kredi faiz oranlarında düşüşe karşın, vade uyumsuzluğu nedeniyle ikinci çeyrekte net faiz marjlarında iyileşme görülebilir. Bankacılık sektörünün sektörün (mevduat bankaları) ilk çeyrekte net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre sınırlı artış ile %3,78 olmuştu.
      • Sektörün ilk çeyrekte net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %1,7 gerilerken, yıllık bazda %7,3 artış göstermişti. 1Ç16’da bazı bankalarda hesap işletim ücretinin alımının durdurulmasının finansallar üzerine olumsuz etkileri etkisi görülürken, ikinci çeyrekte de yine bu etkinin devam edeceğini düşünüyoruz.

      • Bankaların temettü gelirlerinin bir kısmının ikinci çeyreğe yansıyacak olması özellikle en yüksek temettü geliri elde eden İş Bankası’nın bu gelirin etkisi ikinci çeyrekte de görülmesini sağlayacak. Ayrıca bu çeyrekte Halk Bankası’nın güçlü temettü geliri kaydetmesini bekliyoruz.
      • Net kar: 1Ç16’da mevduat bankalarının toplam net karı çeyreksel bazda %8,9, yıllık bazda %25,5 artışla 7,6 mlr TL düzeyinde gerçekleşmişti. 2Ç16’da Visa Europe’nin Visa Inc. İle birleşmesi nedeniyle elde edilecek gelirin etkisinin görüleceğini düşünüyoruz. Visa gelirlerinin izleme listemizde bulunan banka bazında detayı şu şekildedir:

      Ekran Resmi 2016-07-25 19.53.09

Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , , , , , , | Yorum bırakın

Haftalık Strateji [18 – 22 Temmuz Haftası]

Geçtiğimiz hafta yurt dışı piyasalardaki pozitif algıya bağlı olarak BİST tarafında da yukarı hareketler gözlenirken, yaşanan %6,2 yükseliş ardından haftanın kapanışı 82.825 seviyesinden gerçekleşmişti. 15 Temmuz 2016 Cuma akşamı piyasa kapanışı ardından gerçekleştirilen, Türk milletinin ve Türk demokrasisinin başarılı bir sınav vermesi ile başarısızlığa uğrayan darbe girişimi sonrasında, bugün BİST tarafında satış baskılı bir seyir görmekteyiz. Ancak, kısa vadede piyasalarda yaşanan volatiliteye rağmen orta-uzun vadede hem ülke ekonomisi hem de piyasalar açısından pozitif görüşümüzü sürdürmekteyiz.

Geçtiğimiz hafta gelişmiş ülke merkez bankalarından gelen güvercin açıklamaların yanı sıra Japonya’daki teşvik haberleri ile küresel borsalar yükselişler gösterdi. Cuma günkü düşüşe karşın Avrupa’da gösterge endeks haftalık bazda %3,2 değer kazanarak Mayıs sonundan bu yana en iyi performansı kaydetti. ABD’de ise Dow Jones ve S&P 500 endeksleri rekor seviyeleri görürken, endeksler haftalık bazda %1,5-2,0 civarı değer kazandı. Geçen hafta İngiltere Merkez Bankası (BOE) piyasalardaki 25 bp faiz indirim beklentisinin aksine faiz oranlarında değişikliğe gitmediğini açıklarken, kurul üyelerinin çoğunluğunun Ağustos ayında para politikasının gevşetilebileceği belirtildi.

Bu hafta ABD’de ekonomik gündemin yanı sıra yoğun bilanço gündemi yakından izlenecektir. Bugün Bank of America, IBM, Yahoo, Salı günü Microsoft, Johnson & Johnson, Goldman Sachs, Çarşamba günü Intel, American Express, Morgan Stanley, eBay, Perşembe günü AT&T, Visa, Starbucks, General Motors ve Cuma günü ise General Electric bilançolarını açıklayacak. Bu hafta ayrıca, IMF tarafından “Global Ekonomik Görünüm” revize raporunun açıklanmasının yanı sıra Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası para politikası toplantısını gerçekleştirecek. AMB’nin para politikasında değişiklik yapması beklenmezken, AMB Başkanı Draghi’nin açıklamaları yakından izlenecektir.

Başarısız darbe girişiminin ardından, TCMB tarafından atılan finansal piyasaların etkin işleyişinin sürdürülmesi amacına yönelik adımlar ve Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek ile TCMB Başkanı Çetinkaya’nın katıldığı yabancı yatırımcılar ile gerçekleştirilen telekonferansta verilen net mesajlar, başta kur tarafında olmak üzere tansiyonun düşmesinde pozitif etki yapmıştır. Haftanın ilk işlem gününe bizim beklentilerimize paralel olarak %2,5 kayıpla 80.700 üzerine geri çekilerek sınırlı bir düşüşle başlayan piyasalar, dengelenme çabasını 78.000 üzerinde sürdürmeye çalışmaktadır. Haftanın devamında ise dengelenme arayışı devam edecektir. Mevcut durumda panik işlemlerden kaçınmak ve ilk aşamada gözlenebilecek rasyonel olmayan fiyatlamaların dikkate alınmaması gerektiği görüşündeyiz. Yurt içinde özellikle yarın PPK’dan gelecek kararların yakından izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Piyasalarda PPK’dan üst bant tarafında 25 baz puan bir indirim beklense de mevcut durumda bu indirimin gelmemesi, kur tarafında mevcut durumdaki güç toplama etkisini daha da hızlandırabilir. BİST’in bu gelişmeler ışığında, bu hafta aşağı yönlü fiyatlamalarda 77.500-76.000, dengelenip yeniden yukarı yönlü tepki oluşumlarında 79.000-81.000 aralığına doğru hareketler sergileyebileceğini öngörüyorum.

TCMB Başkanı Çetinkaya’nın TBB’ye Yaptığı Sunum Yayımlandı

Buna göre;

  • Küresel ekonomiye ilişkin belirsizlikler devam ederken, gelişmiş ülke para politikalarındaki

    destekleyici duruşun sürdüğü

  • Türkiye’de milli gelir ılımlı ve istikrarlı büyüme eğilimini koruduğu
  • Cari işlemler dengesindeki olumlu görünümün devam edeceğinin öngörüldüğü
  • Son aylarda çekirdek enflasyon göstergelerindeki iyileşme devam ederken gıda fiyatları oynak

    bir seyir izlediği, para politikasında sadeleşme yönünde adımlar atıldığı ve etkin likidite yönetimine ilişkin düzenlemeler yapıldığı bildirildi.

    İran gazına %12 indirim geliyor (+)

  • İran aleyhine açtığı uluslararası tahkim davasını kazanan Türkiye’nin %12-13 indirim konusunda anlaştığı belirtiliyor. Tahkim heyetinin indirimi içeren kararını eylül öncesi yazması bekleniyor.
  • İran ile Türkiye, doğalgaz alım ve satım anlaşması gereğince tahkim davasının açıldığı 2012 yılından bugüne çekilen gaz miktarını ve o dönemin fiyatlarıyla ödenen tutarı hesaplayacak. Türkiye’nin, 2012 yılından itibaren çektiği doğalgaz, indirimli yeni fiyatla hesaplamaya tabi tutulacak. İran, aradaki farkı Türkiye’ye ödeyecek. Ödemenin nakit yapılması beklenirken

    taksitli seçenek üzerinde de durulduğu belirtiliyor. (Kaynak: Hürriyet)

    Yorum: Haberin etkisini şu aşamada sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ancak, Rus gazında da devam eden tahkim sürecinin Türkiye lehine tamamlanması çimento, cam ve seramik sektörleri için olumlu olarak değerlendirilebilir.

    Cari işlemler açığı Mayıs ayında yıllık bazda %33 geriledi (=)

  • Cari işlemler açığı Mayıs ayında 2,9 mlr $ seviyesinde gerçekleşti. Böylece 12 aylık açık 28.6 mlr $’dan 27.2 mlr $’a inmiş oldu.
  • Cari işlemler açığı yıllık bazda gerilemesine karşın, yıllık enerji ve altın hariç cari işlemler açığının 2015 yılının Mayıs ayında 500 mn $ fazla verirken bu yıl 1.9 mlr $ açık vermesi dikkat çekici.
  • Mayıs ayında yaşanan 1 mlr $’lık sermaye girişine karşılık net hata noksan kaleminde 1.8 mlr $’lık döviz çıkışı yaşandı.
  • Finansman hesabının alt kalemlerine bakıldığında, en fazla döviz girişinin 1.7 mlr $ ile diğer yatırımlar kanalıyla gerçekleştiği görülüyor. Mayıs ayında toplam 947 mn $’lık sermaye girişinin yaşandığı portföy yatırımlarında; yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi piyasasında 838 mn $ net satım, devlet iç borçlanma senetleri piyasasında ise 230 mn $ net alım yaptığı görülüyor. TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıklarda Mayıs ayında 2,2 mlr $’lık döviz girişi sonucunda rezervlerdeki döviz artışı 2015 yılının Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyesini görmüş oldu.

    Sanayi Üretim Endeksi Mayıs ayında yıllık bazda %5,6 arttı (=)

    • Sanayi Üretim Endeksi Mayıs ayında arındırılmış verilerle yıllık bazda %5,6 ve aylık bazda %1,6 arttı.
    • Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre arındırılmış verilerle imalat sanayi sektörü endeksi %6,3 ile en yüksek artışı gösteren grup oldu. Sermaye malı imalatında %18 artış yaşanırken, aramalı %0,4 ve dayanıklı tüketim malı üretiminde %3,4 yükseliş gerçekleştirdi.

      Yabancı yatırımcılar 08 Temmuz 2016 haftasında 24 mn $ hisse satımı gerçekleştirdi (=)

    • TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 08 Temmuz ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 24 mn $ net satım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, 105 mn $ düşüş gösterdi.
    • Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 43,5 mlr $ olan hisse senedi stoku 08 Temmuz ile sona eren haftada 43,6 mlr $ yükselirken, DİBS stoku ise 37,0 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 3,9 mlr $ oldu.

TCMB Temmuz ayı beklenti anketi sonuçları açıklandı (=)

  • TCMB anketi sonuçlarına göre, yıl sonu TÜFE beklentisi %7,64’den %7,81’a yükseldi. Cari ay TÜFE beklentisi ise %0,11’den %0,26’ya yükseldi.

  • 12 ay ve 24 ay sonrası TÜFE beklentileri ise sırasıyla %7,60’dan %7,59’a gerilerken ve %6,95’den %7,03 seviyesine yükselmiştir.
  • 2016 yılsonu döviz kuru ($/TL) beklentisi 3,10’dan 3,05’e geriledi.
  • GSYH 2016 yılı büyüme beklentisi ise %3,67 ile değişim göstermezken, aynı dönem için cari

    işlemler açığı beklentisi 32,5 mlr $’dan 32,8 mlr $’a yükselmiştir.

Yabancı İşlemleri – Haziran 2016: 311 mn $ net yabancı satışı gerçekleşti

Borsa İstanbul’da 2016 yılı Haziran ayında yabancı yatırımcılar toplam 311 mn $ net satım gerçekleştirerek yılın ilk beş ayında gerçekleşen 929 mn $’lık net alım, haziran ayı ile birlikte yılbaşından bu yana toplam 618 mn $’lık net alıma geriledi. Bu ay dikkati çeken gelişmeler;

  • Yabancı yatırımcıların en çok alım yaptığı hisseler EKGYO (18,0 mn $), TKFEN (15 mn $), GUBRF (9,8 mn $), TRKCM (7,6 mn $), VAKBN (7,2 mn $) iken en çok satış yaptığı hisseler sırasıyla THYAO (93,4 mn $), TAVHL (44,4 mn $), TUPRS (44,1 mn $), HALKB (35,4 mn $) ve PETKM (30,1mn $) oldu.
  • Bankacılık endeksi hisselerinde Haziran ayı toplamında gerçekleşen net satım miktarı 78 mn $ olarak gerçekleşirken en çok satılan banka hisseleri sırasıyla HALKB, GARAN, YKBNK oldu.
  • Yabancı Yatırımcıların Haziran ayı genelinde yaptıkları işlem hacmi miktarı 13,7 mlr $ olurken

toplam işlem hacmi içindeki payları ise %27 seviyesinde gerçekleşti.
Yabancı yatırımcıların Mayıs sonunda toplam BİST payı %63,12 olarak gerçekleşti.

Ekran Resmi 2016-07-18 22.06.41Ekran Resmi 2016-07-18 22.06.50

VakıfYatırım
Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , , , , , , , , | Yorum bırakın

Haftalık Strateji [11 – 15 Temmuz Haftası]

Ekran Resmi 2016-07-11 19.30.53

Ramazan Bayramı nedeniyle BİST tarafında geçtiğimiz haftanın önemli bir bölümünde işlem gerçekleşmedi. BİST’in kapalı olduğu dönemde yurt dışı piyasalarda, Fed tutanakları ve Brexit gündemin ilk maddeleri arasında yer aldı. İngiltere’deki referandum öncesinde gerçekleşen toplantıya ilişkin Fed tutanaklarında, faiz artırımı konusunda önemli bir ipucunun olmaması ve Brexit endişeleri yurt dışı piyasaların satış baskılı seyir izlemesinde etkili oldu. Bayram ardından ise BİST, yurt dışı piyasalarla birlikte ABD’den gelen tarım dışı istihdam verilerini fiyatladı. Beklentilerin oldukça üzerinde gelen veri ardından ise aşağıdaki tablodan da görüleceği üzere Fed’in faiz artırımı olasılıklarında önemli değişimler gözlenmedi. BİST tarafında ise düşük hacimle yaşanan yukarı hareketin ardından haftanın kapanışı 78.019 seviyesinden yatay gerçekleşti.

Geçen hafta Avrupa’da gösterge endeks haftalık bazda %1,5 değer kaybetti. ABD’de ise Dow Jones ve S&P 500 endeksleri son bir yılın en yüksek seviyesinden kapanırken, sırasıyla haftalık bazda %1,1 ve %1,3 yükseliş kaydetti. Geçtiğimiz haftanın en dönemli gündemi tarım dışı istihdam Haziran’da 287 bin artış ile 180 bin olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Bu da son 8 ayın en güçlü artışına işaret ediyor. Güçlü istihdam verisine karşın FED faiz artış beklentilerinde önemli değişim olmadı. Ayrıca Brexit endişelerinin bir miktar azalması ile FED’den faiz indirim beklentisi 2016 için neredeyse tekrar %0 olurken, faiz artırım beklentisi bir miktar artış kaydetti.

Ekran Resmi 2016-07-11 19.23.28.png

Bu haftaya bugün ABD’de Alcoa ile 2Ç16 bilanço açıklama dönemi başlıyor. Perşembe günü BlackRock, JP Morgan (TSİ: 13:45), Cuma günü Citigroup, Wells Fargo (TSİ: 15:00) 2Ç16 finansal sonuçlarını açıklayacak. Bilançoların yanı sıra ABD’de FED yetkililerinin açıklamaları yakından izlenecektir. Bu hafta ayrıca Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası (BOE) para politikası toplantısını gerçekleştirecek. Bloomberg beklenti anketi sonuçlarına göre, gösterge faiz oranının %0,50’den %0,25’e indirmesi beklenirken, varlık alım programında değişim olmaması öngörülüyor. Asya tarafında ise Çin’de Cuma sabahı gelecek olan GSYH verisi kritik. Tahminlerin altında gelen GSYH verisi küresel büyümeye yönelik endişeleri tekrar gündeme getirebilir.

Haftanın ilk gününe yukarı hareketlerle başlayan küresel piyasalar, BİST tarafındaki yukarı hareketleri desteklemekte. Yurt içi veri takviminde Perşembe günü gelecek sanayi üretimi verisi göze çarparken, yurt dışı tarafta ise ABD’den gelecek bilançolar ve enflasyon ile sanayi üretimi rakamları takip edilecek. Hem Brexit endişeleri hem de İtalya bankacılık sistemine ilişkin sıkıntıların diğer ülkelere yayılma riskinin devam ettiği ortamda, volatilitenin yine yüksek kalacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla da BİST’in bu haftaki seyri üzerinde de yurt dışı piyasalardaki hareketler belirleyici olacaktır. Yurt dışı piyasalardaki yukarı yönlü fiyatlamalarda BİST tarafında 80.000-82.500 aralığı, piyasaların riskleri ön plana alması halinde ise 77.000-75.500 aralığı takip edilecektir.

Kapasite kullanım oranı 32 ayın en yüksek seviyesini gördü

2016 yılı Haziran ayında imalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı, bir önceki aya göre 0,4 puan artarak %76,1 seviyesinde gerçekleşti. Böylece kapasite kullanımı 2013 yılı Ekim ayından bu yana en yüksek seviyesini görmüş oldu.

Haziran’da Reel Kesim Güven Endeksi düşüş gösterdi

Haziran’da Reel Kesim Güven Endeksi bir önceki aya göre 3,0 puan azalarak 106,8 oldu. Mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven endeksi bir önceki aya göre 1,4 puan azalarak 104,3 puan oldu.

Mayıs’ta yabancı ziyaretçi sayısı %35 azaldı

Kültür ve Turizm Bakanlığınca Emniyet Genel Müdürlüğünden alınan geçici verilerle hazırlanan “Giriş- Çıkış Yapan Ziyaretçiler, Yabancı ve Vatandaşlar” istatistiklerine göre;

  • Türkiye’ye Ocak’ta 1,1 mn, Şubatta 1,24 mn, Mart’ta 1,65 mn, Nisan’da 1,75mn yabancı ziyaretçi geldi.
  • 2,5 mn yabancının geldiği Mayıs’ta ise geçen yıla göre %34,67 düşüş yaşandı. Ekonomik güven endeksi %1,3 arttı

    • Ekonomik güven endeksi Haziran ayında bir önceki aya göre %1,3 oranında artarak 82,26 değerinden 83,33 değerine yükseldi. Ekonomik güven endeksindeki artış, inşaat sektörü, hizmet sektörü ve tüketici güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı.
    • Haziran ayında inşaat sektörü güven endeksi 80,94 değerine, hizmet sektörü güven endeksi 95,75 değerine ve tüketici güven endeksi 69,43 değerine yükseldi.
    • Haziran ayında reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 104,3 değerine, perakende ticaret sektörü güven endeksi 99,65 değerine geriledi. 

      Yabancı yatırımcılar 24 Haziran 2016 haftasında 144 mn $ hisse alımı gerçekleştirdi (=)

    • TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 24 Haziran ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 144 mn $ net alım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, 66 mn $ yükseliş gösterdi.
    • Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 41,8 mlr $ olan hisse senedi stoku 24 Haziran ile sona eren haftada 42,3 mlr $ yükselirken, DİBS stoku ise 36,1 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 4,11 mlr $ oldu.

İstanbul’da Haziran’da perakende fiyatlar %0,19 oranında arttı

  • İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO) verilerine göre perakende fiyatlar 2016 Haziran ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %7,42, toptan fiyatlar ise %4,84 arttı.

  • Haziran 2016’da perakende fiyatlar bir önceki aya göre diğer harcamalarda %4,71, konut harcamalarında %1,45, sağlık ve kişisel bakım harcamalarında %0,26, ev eşyası harcamalarında %0,04 artış gösterdi. Gıda harcamalarında %0,65, ulaştırma ve haberleşme harcamalarında 0,30, kültür, eğitim ve eğlence harcamalarında %0,17, giyim harcamalarında ise %0,09 azalış gerçekleşti.

    Haziran enflasyonu beklentileri aştı

    TÜFE Haziranda %0,47 ile piyasa beklentisinin üzerinde arttı. Piyasada beklenti %0.1 artış olacağı yönündeydi. Böylece yıllık enflasyon ise %7,64 ile dört ayın en yüksek seviyesine çıktı.

Reuters:” Türkiye ve İsrail anlaştı” (ZOREN, ENKAI, TRCAS; BRSAN için olumlu)

  • Basında yer alan ve Reuters haber ajansına dayandırılan haberlere göre Türkiye ile İsrail, iki ülke arasındaki ilişkilerin normalleştirilmesi konusunda anlaştı ve müzakere heyetleri, anlaşma metni üzerinde mutabık kaldı.

  • Habere göre, Başbakan Binali Yıldırım, bugün İsrail ile yürütülen müzakerelerde varılan aşamayla ilgili yarın açıklamalarda bulunacak. Ancak basına yansıyan ilk detaylara göre;
    • İsrail, Mavi Marmara saldırısında hayatını kaybedenlerin ailelerine tazminat ödemeyi ve Türkiye’nin Gazze’deki insani duruma müdahalesini kabul etti.
    • Mutabakat çerçevesinde Türkiye, Gazze’ye insani yardım dahil sivil amaçlı malzemelerin girişini sağlayacak ve altyapı yatırımlarını gerçekleştirecek. Gazze halkının kullanımı için konutlar inşa edilecek ve 200 yataklı Türkiye-Filistin Dostluk Hastanesi en kısa zamanda hizmete alınacak.
    • Gazze halkının en acil ihtiyaçları olan elektrik ve içme suyu sorunu çözülüyor. Gazze’ye verilen elektrik ve su miktarı artırılacak. Yeni santraller yapılacak.
    • Gazze’ye ilaveten Batı Şeria’ya yönelik Cenin Sanayi Bölgesi gibi kapsamlı projelerin hayata geçirilmesi kolaylaşacak.
    • Mutabakatta Hamas ile ilgili herhangi bir hüküm bulunmuyor.Yorum: Gelişmeden ilk aşamada İsrail’de enerji yatırımları olan Zorlu Enerji başta olmak üzere grup şirketlerinin olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Bunun yanında, İsrail doğalgazının Avrupa’ya taşınmasına ilişkin yapılacak yatırımlar konusunda davet edilen Zorlu Grubu, Turcas ve Enka Inşaat’a ek olarak projeye ilgisini açıklayan Borusan grubu şirketlerin haberden olumlu etkileneceğini düşünüyoruz

      Milli Piyango’ya teklif için 3 ay ek süre

  • Maliye Bakanı Naci Ağbal, Milli Piyango ihalesine yatırımcılardan gelen yoğun talep nedeniyle ön yeterlilik başvuru ve teklif verme sürelerinin üç ay uzatıldığını açıkladı.
  • Hatırlanacağı gibi, Temmuz 2014’te yapılan şans oyunları işletme ihalesinde, 2,7 mlr $ ile en iyi teklifi veren Net Şans-Hitay ortak girişim grubu ve 2,7 mlr $ ile en iyi ikinci teklifi veren ERG- Ahlatçı OGG’nin, lisans bedelini gerekli süre içinde yatıramamaları nedeniyle yeniden ihaleye çıkılması kararı alınmıştı.

    BDDK, bankacılık sektörü Mayıs verilerini açıkladı (=)

    • BDDK tarafından açıklanan konsolide olmayan verilerine göre, bankacılık sektörünün 2016 Mayıs ayında net kârı 2015 yılının aynı dönemine göre %11,8, bir önceki aya göre %6,1 oranında artarak 2,94 mlr TL olarak gerçekleşti. Detaya bakıldığında, yerli özel mevduat bankalarının net dönem karı bir önceki aya göre %20,3, mevduat kamu bankalarının karı ise %34,2 artış göstermiştir. Böylece sektörün net dönem karı Ocak-Mayıs döneminde yıllık bazda %27,4 artış ile 13,9 mlr TL’ye ulaştı.
    • Yıllık bazda bakıldığında, Mayıs’ta, net faiz gelirlerindeki sınırlı artış, güçlü komisyon ve ücret gelirleri, sınırlı artış gösteren faaliyet giderleri net karı olumlu etkilerken, artan karşılık giderleri net kardaki yükselişi sınırladı.
    • Sektörün net faiz gelirleri Mayıs yıllık bazda %7,7, bir önceki aya göre %5,9 artış gösterdi. Detaya bakıldığında, menkul kıymet getirilerinde elde edilen faiz gelirleri yıllık bazda %12,9 gerileme kaydederken, kredilerden alınan faizler %20,2 artış göstermesi ile toplam faiz gelirleri %13,6 yükseliş kaydetti. Aynı ayda mevduata verilen faizler yıllık bazda %23,5, aylık bazda %0,6 artış gösterdi. Böylece Mayıs’ta kredi-mevduat farkı bir önceki aya göre 28,6 bp iyileşti. Sektörün net faiz marjı 20,8 bp artış ile %3,89’a çıkarken, 12 aylık verilere göre hesaplanan net faiz marjı ise aylık bazda sınırlı yükseliş göstererek %3,77 oldu.
    • Bankacılık sektörünün net ücret komisyon gelirleri Mayıs’ta yıllık bazda %17,2, bir önceki aya göre %11,9 yükseliş gösterdi.

    • Mayıs ayında sektörün toplam karşılık giderleri 2015 yılının aynı dönemine göre %29,4, bir önceki çeyreğe göre %19,2 oranında artış ile 2,27 mlr TL oldu. Aynı ayda kredi düşüş karşılığı bir önceki yılın aynı ayına göre %21, genel karşılık provizyonu ise %58 yükseldi.

    • 2015 sonunda %3,10 olan kredilerin takibe dönüşüm oranı 2016 Mayıs’ta %3,44 seviyesine ulaşırken, takipteki krediler karşılık oranı %75,4 düzeyinde gerçekleşmiştir. Brüt risk maliyeti ise Mayıs’ta %1,2 seviyesinde gerçekleşti.
    • 2015 yılı Aralık ayında %15,57 sektörün sermaye yeterliliği standart oranı 2016 Mayıs ayında %15,45 düzeyine gerilerken, ortalama özkaynak karlılık oranı ise yıl başından bu yana iyileşmeye devam ederek %11,3 olmuştur.
      copyrights Vakıf Yatırım 
Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , , , , , , , , , , | Yorum bırakın

İyi Bayramlar !!!

Ülke olarak o kadar zor günlerden geçiyoruz ki , inşallah bu bayram ülkemiz için güneşin doğuşu olur ve tüm yaralarımızı hızla sararız. Aslında bu hafta bir paylaşımda bulunmayı planlamıyordum, Ancak hepinizin bayramını kutlamaya vesile olacak bir yazı yazmaya karar verdim. 4 Temmuz’da biraz dinlenmeye çekileceğimden yazımı bu akşamdan paylaşıyorum.

Sizinde bildiğiniz gibi her hafta pazartesi haftalık strateji konu başlıklı yazı paylaşıyorum. Önümüzdeki hafta yani 4 Temmuz-8 Temmuz haftası bildiğiniz gibi Borsa istanbul sadece 1 buçuk gün açık olacak. Aslında bence herkesin nefes alabilmesi için çok güzel bir fırsat olduğunu düşünüyorum.

Ama biz nefes alırken yaşam devam ediyor olacak. Öncelikle 4 Temmuz pazartesi Tüfe  ve Üfe rakamlarını öğrenip tatile çıkacağız. TÜFE’de yıllık bazda beklenti 6,90%. Çekirdek TÜFE’de ise beklenti 8,90%. 5 Temmuz salı gün yurt içinde Bayramın ilk günü devam ederken Çin, Almanya, Fransa ve Avro Bölgesinde PMI verileri izlenecek.

Bayramın ikinci günü 6 Temmuzda ABD’de Dış ticaret verisi açıklanacak. Tatilin son gününde ABD’de istihdam oranları ve işsizlik başvuruları izlenirken, İngiltere’de Sanayi Üretimi, Fransa’da dış ticaret dengesi takip ediliyor olacak. 8 Temmuz Cuma günü, Japonya Dış ticaret dengesi, Almanya ithalat ve ihracat oranları ile Fransa sanayi üretimi gündemi belirleyecek.

Son olarak, Büyük insan Mahatma Gandhi’den bir söz ile yazımı tamamlamak isterim. “Dünyada görmek istediğin değişimin parçası ol!”

Önümüzde Hafta herkes bir tatili haketti, bence gidip biraz dinlenmeli ve 11 Temmuz’da görüşmek dileğiyle…

İyi Bayramlar !!!

Enterpriser Man

 

Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , | Yorum bırakın

Haftalık Strateji [27 Haziran – 01 Temmuz Haftası]

Geçtiğimiz hafta piyasalar, Fed Başkanı Yellen’in senato ve temsilciler meclisindeki para politikası konulu sunumuna ardından da İngiltere’nin AB’de kalıp kalmayacağına ilişkin referandumu yakından izledi. Fed’in sunumlarında, bir sonraki faiz artırımına ilişkin herhangi bir ipucu göremeyen piyasalar, sunumların ardından yeniden İngiltere’deki referanduma odaklandı. Referandum öncesi anketlerde AB’de kalma taraftarlarının önde gitmesi, global piyasalardaki yukarı hareketleri destekledi. 23 Haziran tarihinde gerçekleştirilen referandumda anketlerin tersine AB’den ayrılma yönünde İngiltere’nin iradesini kullanması, AB’de kalınacak beklentileriyle yapılan fiyatlamaların bir anda terse dönmesine neden oldu. Bu satış baskısının etkisindeki BİST de haftanın kapanışını %0,08 düşüşle 75366 seviyesinden tamamladı.

Cuma günü görülen sert satışlarla beraber Avrupa’da gösterge endeks haftalık bazda %1,2 değer kaybederek düşüşünü dördüncü haftaya taşıdı. ABD’de ise haftalık bazda endeksler %1,73 civarında değer kaybederken, Dow Jones ve S&P 500 endeksleri yılbaşından bu yana kazançlarını silmiş oldu. Ayrıca referandumdan ayrılma kararının çıkması küresel merkez bankalarının para politikası kararlarında da etkili olacağı görülüyor. FED’in faiz artışı olasılığı 2016 için masadan kalktı. Bloomberg beklenti anketi sonuçlarına göre, 24 Haziran 2016 itibariyle, FED’in 2016’da öngörülen faiz artış olasılığı neredeyse sıfırlanırken, %0 olan faiz indirim olasılığı %14 seviyesine çıktı.

Bu haftanın veri takvimine bakıldığında, yurt içinde Çarşamba günü açıklanacak olan PPK toplantı tutanakları, Perşembe günü Mayıs ayı dış ticaret dengesi verileri Cuma günü açıklanacak olan Haziran ayı PMI rakamları izlenecektir. Yurt dışında ise ABD tarafında Salı günü açıklanacak olan 1Ç büyüme verisi, Çarşamba; kişisel gelir-harcamalar verisi, Cuma; PMI rakamları ve Fed üyelerinden gelecek açıklamalar izlenecek. Avro Bölgesi’nde ise veri tarafında Çarşamba; ekonomi güven endeksleri, Perşembe; TÜFE ve Cuma; PMI rakamları önemli olacaktır. Aynı zamanda, Brexit sonrasında piyasalarda yaşanan sert hareketlerin ardından Avrupa, İngiltere ve Fed Başkanı Yellen’in Çarşamba günü saat 16:30’da katılacakları panelde yapacağı konuşmalar ön planda olacaktır.

Özellikle Brexit sonrasında Hollanda ve Fransa’da da dillendirilen referandum talepleri ardından, oluşabilecek yeni risklere karşın merkez bankalarının yapacağı açıklamalar, piyasaların ana gündem maddelerinden biri olacaktır. Piyasaların ajandasında ilk gündem sırasında yer alan Brexit’e ilişkin yol haritasının netleşip netleşmeyeceği izlenecektir. İngiltere’nin AB’de kalacağına ilişkin fiyatlamaların sonrasında ters yönde gelen sonuçlar, global piyasalarda negatif sert fiyatlamaları da beraberinde getirse de, toparlanma yolunda yurt dışı piyasalarda oluşacak haber akışı ve piyasa algısı, BİST üzerinde de birebir etki yaratacaktır. Kısa vadede Brexit’e ilişkin yaşanan belirsizlikler, merkez bankalarının piyasaların bozulmaması adına atacağı adımlar ve Fed’in konuyla ilgili açıklamaları, piyasalarda volatilitenin yine yüksek kalmasında etkili olacaktır. Bu hafta da yurt dışı piyasaları izleyerek toparlanma ve yön bulma arayışına katılacağını düşündüğümüz BİST, aşağı hareketlerde 73.000-72.000 aralığını, yukarı hareketlerde ise 76.000-78.000 aralığını takip edecektir.

Merkez Bankası faiz koridorunun üst bandını beklentilere paralel 50 baz puan indirdi

  • Merkez Bankası faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faizini %7,25, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %7,50 seviyesinde bırakırken, faiz koridorunun üst bandı olan gecelik borç verme faizini %9,50’den %9,00 seviyesine indirdi. Ekonomistler tarafından genel olarak faiz oranlarında 50 baz puan indirim bekleniyordu. Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde, Bankalararası Para Piyasası’nda gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %0 düzeyinde sabit tutulmuş, borç verme faiz oranı %11,00’den %10,5’e indirilmiştir.
  • Yapılan açıklamada, “yakın dönemde küresel oynaklıklarda bir miktar artış yaşandığı” ifadesi tekrarlanırken, Sıkı para politikası duruşunun, temkinli makro ihtiyati politika çerçevesinin ve Ağustos ayında yayımlanan yol haritasında belirtilen politika araçlarının etkili bir şekilde kullanılmasının ekonominin şoklara karşı dayanıklılığını artırdığı ifade edilmiş olup, bu doğrultuda sadeleşme yönünde ölçülü bir adım atılmasına karar verildiği belirtilmiştir.
  • Mayıs ayında yapılan açıklamada eklenen, “iç talep büyümeye pozitif katkı verdiği” ifadesi ve Avrupa Birliği ülkelerinin talebindeki artışın ihracat üzerindeki olumlu etkisinin devam ettiği ifadesi tekrarlandı.
  • Mayıs ayında yapılan açıklamada, enflasyonda görülen belirgin bir düşüşün temelde işlenmemiş gıda fiyatları kaynaklı olduğu belirtilirken, bu toplantı ardından yayımlanan açıklamada, “son aylarda işlenmemiş gıda fiyatlarının olumlu seyri ve çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeye bağlı olarak enflasyonda görülen belirgin bir düşüşün gözlendiği” olarak değiştirilmiştir. Ayrıca hizmet enflasyonundaki ve birim işgücü maliyetlerindeki gelişmelerin likidite politikasındaki sıkı duruşun korunması gerektirdiğini bildirildi. Bir önceki açıklamada ise, çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmenin sınırlı olduğu vurgusu yapılmıştı.
  • Önümüzdeki dönemde para politikası kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olacağı ve enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler dikkate alınarak para politikasında sıkı duruşun sürdürüleceği ifadesi tekrarlandı.

    Yorum: Sadeleşme yönünde 50 baz puanlık faiz indirimi piyasalar tarafından bekleniyordu. Sıkı duruşun devam etmesi gerektiğinin belirtilmesi ile beraber önümüzdeki dönemde enflasyon görünümü para politikası açısından önemini korumaya devam ediyor. Mevcut küresel konjonktürün devam etmesi ve enflasyon görünümüne bağlı olarak Merkez Bankası faiz koridorunu ölçülü olarak daraltmaya devam edebilir. Yapılan açıklamada Mayıs ayı ile kıyaslandığında çekirdek enflasyon görünümüyle ilgili değişiklik dikkat çekti. Geçtiğimiz hafta açıklanan TCMB Haziran ayı beklenti anketi sonuçlarına göre, enflasyon beklentilerinde gerilemeye işaret etmiş ve 24 ay sonrası enflasyon tahmini 5 ay sonra ilk kez %7,0 seviyesinin altına gerilemişti.

İran’a yaptırımların kalkmasıyla Türkiye’nin ihracatının yıllık %13,7 civarında artması bekleniyor

  • Türkiye’nin İran pazarında etkinliğini artırabilmek için Dış Ekonomik İlişkiler Kurulu (DEİK) ile Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) işbirliğine gitti. Rapora göre İran’a yönelik yaptırımların kalkmasından sonra düşen petrol fiyatları, bu ülkenin büyümesinde zayıflama beklentisi yaratmasına rağmen, İran ekonomisinin 2016-2017 döneminde %4 ile %5,5 aralığında büyümesi öngörülüyor. Gelecek 5 yılda ise Türkiye’nin de bu ülkeye ihracatının aynı dönemde yıllık %13,7 oranında büyüyebileceğine dikkat çekiliyor.
  • DEİK Başkanı Ömer Cihad Vardan “Yaptırımlar sonrasında böylesine bir varlık gösteren ülke olan Türkiye’nin eski iş ilişkileri, coğrafi yakınlık ile Türkiye’nin komşu ülke İran’a ihracatı yeni dönemde iki haneli artış gösterecek ve kısa bir sürede 30 milyar ABD Doları ticaret hedefine daha da yaklaşacağız” şeklinde konuştu.

    BDDK’nın karşılıklara ilişkin yönetmeliğinde yapılan değişiklikler Resmi Gazete’de yayınlandı (=)

  • Dün “Kredilerin Sınıflandırılması ve Bunlar İçin Ayrılacak Karşılıklara İlişkin Usul ve Esaslar Hakkındaki Yönetmelik” Resmi Gazete’de dün yayınlandı. Buna göre, bankaların kredileri için TFRS 9 kapsamında karşılık ayırmalarının esas olduğu belirtilirken, 1 Ocak 2017’den itibaren geçerli olmak üzere, genel karşılık oranlarının 1 Ocak 2018’e kadar standart nitelikli nakdi kredileri toplamının en az %1 oranında (önceki: %4,0), yakın izlemedeki nakdi kredileri toplamının en az %2,0 oranında uygulanacak.
  • Ayrıca TFRS 9’u uygulamayan bankalar için genel karşılık oranlarının standart nitelikli nakdi kredileri toplamının en az %1,5 oranında, yakın izlemedeki nakdi kredileri toplamının en az %3,0 oranında uygulanacak.

    Borsa İstanbul 01 Temmuz – 30 Eylül 2016 dönemi için endeks değişikliklerini açıkladı 

    Ekran Resmi 2016-06-27 22.03.07

    Özel Analiz: Brexit’in BİST Şirketlerine Etkileri

    İngiltere’nin AB’den ayrılma konusunda dün yapılan referandumun resmi sonuçları açıklandı. İngiltere Seçim Kurulu tarafından yapılan açıklamaya göre Avrupa Birliği’nden ayrılma yönünde yapılan kampanya oyların %51,9’unu aldı.

    • Ford Otosan İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden (AB) çıkması durumunda en fazla etkilenebilecek Şirketler arasında yer alıyor. Bilindiği gibi Ford Otosan için İngiltere önemli bir (ihracatın %35’i toplam satışların ise %23’ü İngiltere’ye yapılıyor) ihracat pazarı. Ayrıca ihracatın %95’i de Avrupa’ya yapılıyor. Referandumdan İngiltere’nin AB’den çıkması yönünde oluşan kararın hayata geçirilmesi durumunda yeni ticari anlaşmaların imzalanmalarının kısa zamanda tamamlanamaması, değişen dış ticaret uygulamaları nedeniyle yaşanacak ihracat zorluklarının, bu yönde gerekli düzenlemeler yapılana kadar Şirket üzerine olumsuz etkiler yaratabileceği görüşündeyiz.
    • Tofaş Oto’nun satışlarının %58,6’sı ihracat olup (ihracatın %76’sı Avrupa’ya yapılıyor), İngiltere’nin ihracat içerisindeki payı ise %11,7 düzeyinde. Bu oran toplam satışların %6,9’u gibi düşük seviyede olması, ihracat adetlerinin “al ya da öde” anlaşmaları ile koruma altında olması nedeniyle Şirkete etkisinin sınırlı olacağı görüşündeyiz.
    • Arçelik satış gelirlerinin yaklaşık %15’i İngiltere’den elde edilmektedir ve bu süreçten olumsuz etkilenmesi beklenmesi gereken şirketlerden birisi de Arçelik olacaktır.
    • Koç Holding, önemli iştirakleri Ford Otosan, Tofaş ve Arçelik’ten dolayı süreçten finansal anlamda da olumsuz etkilenmesi gereken şirketlerden birisi olacaktır.

      Brexit sürecinin bir sonucu olarak kurlarda sert hareketler görmekteyiz. Bu da şirketlerin gerek operasyonel taraflarına gerekse taşıdıkları kur riskine göre finansal tarafa etkileri olacaktır. Burada €/$ paritesindeki ve $/TL’nin €/TL fiyatlaması önem kazanacaktır. Bu noktada;

    • Gelir (%43’ü $, %25’i €) ve maliyet (%51’i $, %12’si €) dağılımına baktığımızda THY’nin operasyonel tarafta $ karşısında zayıflayan €’dan sınırlı da olsa olumsuz etkileneceğini düşünüyoruz. Şirket operasyonel olarak $ karşısında zayıflayan TL’den ise olumlu etkilenecektir. Bilanço pozisyonu açısından ise (şirketin fonksiyonel para birimi $) € kısa pozisyonu taşıyan şirketin operasyonel olmayan tarafta bu gelişmeden olumlu etkilenecektir.
    • Diğer taraftan genel bir yaklaşım olarak TL’nin değer kaybettiği bir ortam oluşacağı varsayımıyla net döviz borç pozisyonu olan şirketlerin 2Ç dahil olmak üzere finansal performanslarında olumsuzluklar görürken, net döviz fazlası olan şirketlerde ise göreceli olumlu etkiler göreceğimizi düşünüyoruz.
    • 1Ç16 itibariyle BİST şirketlerinin net döviz pozisyonu. (Döviz pozisyonunda para birimi bazında detaya inilmemiştir.)

    Ekran Resmi 2016-06-27 22.06.03

     

Genel içinde yayınlandı | Tagged , , , , , , , | Yorum bırakın